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西南药业研究报告:安信证券-西南药业-600666-禀赋优质,顺应医改快速成长-090314

股票名称: 西南药业 股票代码: 600666分享时间:2009-03-16 11:36:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 洪露
研报出处: 安信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持-A(首次)
研报大小: 60 KB 分享者: re****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  开源节流克服成本压力,08年主业大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司实现营业收入6.16亿元,同比增长21.04%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现归属于母公司的净利润3,719万元,同比增长3.82%;每股收益0.19元。扣除非经常性损益后的净利润3,759万(07年有1,193万元的非经常性损益,主要构成为证券收益763万元、政府补贴286万元),同比增长了57.32%。扣非后的净资产收益率10.76%,同比增加3.26个百分点。经营活动产生的现金流量净额1.08亿元,同比基本持平,每股现金流量净额为0.56元。08年由于受汶川地震、原辅包材及能源价格的上涨、企业职工加薪及社保基数调整等因素的影响,公司毛利率同比下降了1.06个百分点,降低至34.23%。但公司通过扩大销售、产品结构调整、深入挖潜,使收入同比增长21.04%的同时,三项费用率(含资产减值)同比下降了2.85个百分点,降低为25.76%。公司开源节流克服成本上涨的不利因素,使08年主业大幅提升。
  立足川渝精耕细作,倚重太极省外扩张。公司自太极收购控股以来,逐步形成较为完善的销售体系,按照产品和区域进行销售划分:重点产品散列通在川渝地区以外、美菲康在全部区域均交给太极集团销售;益保世灵、丙酸交沙霉素专门成立公司负责销售;除此之外的其他普药,由公司自身的销售队伍在川渝地区深入县、乡终端做市场开发,在西南以外地区主要靠招商代理销售。08年公司在西南地区收入为4.7亿元,同比增长16.78%;省外销售增速较快达40.85%,销售收入为1.39亿元。重点产品散列通、益保世灵、芬尼康、复方氨酚烷胺胶囊、青霉素V钾片、阿莫西林分散片、阿奇霉素片等销量增幅明显。

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