􀂉  公司  08  年经营业绩符合预期，完成清欠和债务重组，资产质量和盈利质量显著提升，核心主业医药制造基数大，增长稳健，中药处方药、免煎中药和OTC新药销售快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】销售收入、营业利润和净利润43.2  亿元、6.3  亿元和5亿元，分别同比增长24.1%、87.6%和77.4%，财务费用大幅下降1  亿元、贡献EPS0.08  元，每股经营现金流1.14  元，EPS  0.51  元，拟每10  股派送2元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3  年以上应收帐款全额计提4.79  亿元，其它应收款大幅减少37.5亿元，期末长短期借款合计仅1.1  亿元，资产负债率从62.7%下降到32.4%、年末净资产同比上升15%，ROE  显著上升5.4  个百分点。
􀂉  我们看好公司营销优势、价值创造，持续稳健增长可期，维持“审慎推荐—A”评级。我们早在07  年就已指出：三九医药是我们看好的国内OTC  大品牌，公司拥有一支精良的营销管理团队，不仅能准确把握医药行业的机遇和挑战，而且，对渠道和终端的掌控能力远超同行。我们十分认同三九医药已经制定清晰的营销带动研发和生产、以市场和客户为导向的价值创造战略，公司凭借敏锐市场营销，通过收购具备潜力药品来充实产品线，公司3  个独家品种“正天丸、三九胃泰和参附”有望进入国家基本药物目录。同时，公司另外20  多个非独家品种也有望进入国家基本药物目录，将逐渐分享国家对基本药物投入加大、使用量增长带来的市场机遇。公司销售队伍已经开始渗透基层医疗机构市场