􀁺  我们运用分部估值法，给予期货业务35XPE、地产业务1XRNAV、进出口业务0.3XPS，对投资业务按目前市场价值估值，中大股份目标价格位于13.9  元到15.4  元，我们将投资评级由原先的中性上调为增持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】促使我们上调评级的原因还包括：钢材期货时间表进一步明确、钢材期货收费标准高于我们预期以及目前已有和潜在的利空因素已经充分price  in。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  我们对钢材期货交易量较为乐观，我们从期货市场和远期市场成交量对比、不同期货品种之间交易量和表观消费量对比以及市场流动性等三个方面探讨了钢材期货的交易量。我们认为在品种运行成熟后，钢材期货的交易量和手续费贡献足以再造一个期货市场！
􀁺  我们看好中大的主要逻辑在于：现货贸易背景带来的优势、公司优质的基本面和相对于其它期货股较低的隐含估值水平！公司经纪人模式运行成熟，辅以强大的研究实力支撑，盈利模式较为清晰。此外，浙江省期货经纪业务市场竞争有序，利润丰厚，为公司持续做大做强经纪业务提供了较好的基础。
􀁺  公司房地产业务是唯一潜在的拖累因素，中大富阳等项目体量较大，未来存在持续投入资金的需求，房地产市场持续低迷将为公司带来不确定性，但具体到2009  年而言影响相对有限。公司房地产RNAV  重估为3.1  元，此外股权资产重估价值为1.2  元左右。
􀁺  股价表现催化剂在于：钢材、股指期货推出且交易量高于我们预期、行业协会出台对期货交易手续费的保护规定、放开期货创新业务（境外代理、CTA  等）、分类监管推行、对物产集团定向增发收购物产元通股权事宜取得突破、持股子公司IPO  上市等等。