投资要点：
  􀁺  结论和投资建议：
信用环境上，近期公布的宏观数据喜忧参半，未来实体经济可能面临宏观数据向好而微观上企业业绩依然低迷的情况，本月持续看好中期优质信用债及城投类债券。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期一般性质的企业利差缩小过快，特别是短融收益率见底后，各评级间利差快速缩小，建议投资者警惕未来收益率反弹压力加大后，AA、AA-品种可能受冲击更大；由于信用债供给结构的失衡，建议商业银行增持3年中期票据及5年铁道债，建议基金机构仍可采取在交易所网下申购高收益城投债的策略，交易所分离债和公司债收益风险比不高，防范调整压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  􀁺  原因及逻辑：
3月份尽管信用债供给较多，但结构上存在一定的失衡：短融、中票供给较多而优质企业债供给较少。短端收益率下降到一定程度后，短融品种多数被银行短期资金吸收，而其他资金配置压力逐渐向中短期3年附近转移。问题在于：在期限结构陡峭的环境下，3-5年的优质中期品种价值确实是上升的，但由于基金、保险尚不能投资中期票据，且今年以来的企业债发行主体评级未有AAA以上的，因而具体操作上有难度，结构性的失衡使得高收益的城投债面临较大的需求。
  􀁺  与大众有别的认识：
新债发行到上市有1月左右的时间，即现在发行的城投债可能在4月份上市，尽管4月份包括国债、金融债、信用债在内的供给加大，市场环境可能发生变化，但我们认为对打新债的风险较小；同时部分投资者选择在银行间一级市场认购，以T+3转托管的方式至交易所上市卖出城投债，我们建议还是优先选择交易所网下申购上市卖出的方式。