􀂄  公司08  年实现水泥和熟料销售2788  万吨，同比增长20.1％，吨水泥平均含税售价290.17  元，较07  年上涨26.96  元/吨，实现收入63.5  亿元，同比增长33.11%，归属于母公司股东的净利润4.6  亿元，同比增长58.48%，EPS1.18  元，略高于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  分季度来看，四季度本应是销售最旺的时间段，收入和毛利率环比都应提升，但08  年四季度受需求疲软的影响，公司收入和第三季度基本基本持平，毛利率环比和同比分别下降2.05  和5.56  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全年来看，煤价上涨和需求疲软使得水泥毛利率比07  年减少3.46  个百分点。
􀂄  随着产销量的增长，公司在湖北的市场份额继续提升：08  市场占有率24.7%，上升1.4  个百分点，而在其他市场的份额维持稳定。
􀂄  公司规模扩张后劲充足。虽然08  年新增产能规模不大，只有两条熟料线投产（信阳4500T/D  和恩施鹤峰1500T/D），合计水泥产能250  万吨，但09年预计共有襄樊二期、宜昌秭归、四川渠县、湖南株洲、湖南郴州、重庆涪陵6  条熟料线投产，新增水泥产能1100  万吨左右。而09  年开工的四川万源、西藏二期工程将使2010  年产能规模继续增长。
􀂄  由于行业产能过剩，假设公司09  年水泥均价下降5%，但煤炭价格下降和余热发电带来的成本节约可能使得毛利率基本维持在08年水平，预计2010年和2011  年毛利率分别上升至21%和22%，09—11  年EPS  预测分别为1.32、1.96  和2.63  元。目前09  年PE  接近18  倍，并未被低估，在水泥行业基本面出现改善的信号之前，暂时维持“中性”评级。