􀂄  根据公司公告，本次拟授予的股票期权所涉及的股票总数为506.4  万股，来源为定向增发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首期股票期权的行权价格为19.89  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  行权条件是后一年度的净利润较前一年度的增长率达到或超过30%，依此条件，  09、10、11  年的EPS  必须大于0.57、0.74、0.97  元。
􀂄  公司所处RFID  行业无疑是电子行业最富有想像力的子行业之一。目前正处于从导入期向成长期过渡的阶段，应用范围极为广泛，原理上看是条形码的最终替代品，并且在物流追溯、防伪等领域有极好的应用前景。在电子振兴计划中，RFID  行业也是备受关照。
􀂄  公司目前的业务主要在铁路方面，我们预计三年内公司铁路业务的复合增长率为30%。由于食品安全问题日益引起关注，畜牧业的动物耳标项目极有可能是RFID  在我国率先产生大规模应用的领域，从行业专家了解到，公司的900M  耳标具有技术先进、成本低廉的特征。公司有可能已经找到了一种较好的盈利模式，08  年耳标销售收入已经占据非铁项目的第一位。畜牧业市场应用空间巨大，仅以广州的生猪为例就有3000  万头。
􀂄  按照我们的模型，08  年公司产品毛利率水平并没有下降，利润总额同比上升22%，销售收入和利润总额的较快增长意味着公司有较强的盈利，净利润的低增长或许是出于谨慎性的原则。随着股权激励的实施，我们预计08年有部分收入将在09  年确定，  09、10  年EPS  为0.75、0.97  元，鉴于行业巨大的成长空间，我们给予10  年25  倍的PE，合理的股价应该为24  元。