􀂄  山东鲁西化工股份有限公司于2009  年3  月11  日发行本年度一期短融，规模9  亿元，期限1  年，票面利率根据利率招标、簿记建档结果最终确定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期短融无担保，经中诚信国际信用评级有限公司综合评定债项等级为“A-1”，主体信用评级为“AA-”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  考虑到经济下行期化工行业的不景气和鲁西化工的行业地位，参考二级市场收益率水平，我们认为给予鲁西化工09  年第一期短融150～155BP  的溢价，收益率在2.37～2.42%是合适的。
􀂄  与农业生产息息相关的化肥行业，在国家推进农村建设的前提下，面临化肥限价的风险，环境保护政策也将提高化肥行业的生产成本。另外，在出口形势严峻的当下，和二季度化肥施用量淡季的影响，将延长化肥行业的去库存周期。对于此类信用评级不高的券种，面临流动性问题和收益率上升带来的风险，我们认为给予的150～155  个基点的溢价水平，基本可以涵盖相应风险敞口。