􀂄  前景黯淡：订单剧减，价格进一步下滑
2月份全球新订单量骤降：仅有7艘船20万载重吨（同比下滑97.6%）的订单（4艘为中国，2艘为韩国），而过去15年中月均订单量为160艘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未完成订单量环比下滑2%至5.6亿载重吨，相当于3.3年的产量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，2月份新造船只价格出现普降，其中集装箱船价领跌（同比降33%）。
􀂄  供应下降有助于2011  年见底
08年4季度，全球拆船量增长12倍至770万载重吨，Clarkson估计2009/10年合计拆船量约占全球所有船队载重吨量的10%。我们预计2011年将见底，因为当前的周期可能类似上世纪80年代债务危机后出现的情况——在连续两年供应下滑后，1986年BDI指数和订单量均见底。
􀂄  中国的振兴计划有利于大型船厂
政府的振兴计划旨在限制产能、促进需求。更为重要的是，这一计划鼓励受政府支持的银行向海外船东（两家国有造船集团和部分民营造船厂的客户）提供信贷。这种带有取向性的做法应能重整行业格局——只有领先的船厂才能走出低谷。
􀂄  维持杨子江造船的“买入”评级；下调广船国际评级为“中性”
该计划很可能使杨子江造船（杨子江）和广船国际受益。我们认为，相对广船国际12%的毛利率，杨子江21%的毛利率反映出后者更好的成本控制与执行力。杨子江的资产负债状况也更好，股息收益率和股权回报率也更高。我们维持杨子江的“买入”评级，但将目标价从之前的1.30新元降至0.47新元。我们将广船国际的评级从“买入”下调为“中性”，并将目标价从53.20港元下调为7.85港元。