  公司业绩低于预期，分红率较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年，公司实现主营业务收入65.53  亿元，利润总额2.79  亿元，分别比去年同期下降1.07%和73.68%；实现归属于母公司净利润1.24  亿元，比去年同期减少77.53%，实现每股收益0.12元，同比减少81.38％，净利润和每股收益大幅下降的主要原因一是2008  年电煤价格高涨导致公司火电项目成本大幅上涨，二是受下半年经济趋势下滑和广西、云南来水较好的影响，广西、云南地区火电机组利用小时严重下滑，导致国投北部湾发电和国投曲靖发电出现大幅亏损。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，公司08年度实际所得税率为40%，是导致业绩低于我们预期的主要原因。公司计划每股派发现金红利0.306元。公司业绩低于预期，但分红率较高。
    发电量同比减少3.19%，曲靖和北部湾发电量下滑较多。从所属电厂来看，发电量下降较多的电厂有甘肃小三峡、国投曲靖和国投北部湾，分别同比下降3.03%、12.98%和34.72%；除了淮北国安和厦门华夏上涨15.63%和4.22%,靖远第二发电和徐州华润电力基本上都保持了07年度发电量水平。
    公司利用小时数和煤价上涨好于平均水平。公司全资及参控股发电企业全年设备平均利用小时为5108.9小时，同比下降289.4  小时；总体好于全国平均水平。其中：火电设备平均利用小时5110.9  小时，同比下降296.6  小时，水电设备平均利用小时5085.9  小时，同比下降208.2  小时。标煤单价实际完成544  元/吨，比2007年增加111元/吨，同比增加25.6%，好于平均水平
    公司收购大股东资产后装机容量增幅85%。预计收购后按照总股本18.8亿股计算，09年和10年公司每股收益分别为0.44元和0.52元，维持“谨慎推荐”的投资评级。