中国移动研究报告：中银国际-中国移动-0941.HK-周四公告全年业绩，预计利润同比增长27%-090313
| 股票名称： 中国移动 | 股票代码： 0941.HK | 分享时间：2009-03-13 16:56:46 |
| 研报栏目： 港美研究 | 研报类型：  (PDF) | 研报作者： 刘都 |
| 研报出处： 中银国际 | 研报页数： | 推荐评级： 买入 |
| 研报大小： 597 KB | 分享者： yac****n3 | 我要报错 |
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【研究报告内容摘要】
支撑评级的要点
无论用户是否喜欢 TD 技术，中国移动的财务负担都很小，因为母公司将承担网络成本，上市公司需要以优惠条款从母公司租赁。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
虽然竞争加剧可能会使话费下降，并带来巨大的成本压力（特别是手机补贴），但中国移动仍可能是未来两年中唯一一家盈利有所增长的运营商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
主要风险
竞争加剧导致收入低于我们的预期或成本高于我们的预期。
估值
由于净资产收益率一直较高 (预计09 年为24%)，我们认为，该股应享有3.3 倍市净率，比上市以来的平均水平低0.5 个标准差。
这样得出的目标价为 89 港币，对应约14 倍远期市盈率，略低于其历史平均水平。
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