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研究报告:第一创业-对2009年2月金融数据的点评:信贷增长是“冬天里的一把火”-090313

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-03-13 16:32:28
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘建岩
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 142 KB 分享者: ma****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  2  月份国内货币供应量增速全面大幅上升,其中M2  同比增长20.48%,较08  年末提高了
2.66  个百分点,也创下2004  年以来最高增长水平;M1  同比增长升至10.87%,较08  年末提高了1.81  个百分点,是08  年9  月以来的最高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年12  月以来我国货币供应量增长连续三个月快速上升(09  年1  月M1  偏低是受特殊因素影响),这意味着在政府相关刺激政策的推动下,国内实体经济对适度宽松的货币政策做出了积极和强烈的响应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  2  月新增人民币贷款1.07  万亿,其中票据融资4870  亿,占45.1%,占比较1  月继续有所升高。但需要强调的是,我们不能将票据部分误读为仅仅是银行做大整体贷款规模的手段,而必须要认识到,经济微观主体的资金需求是票据能够高增长基础。两会期间周小川高度评价了近期票据增长对实体经济——特别是中小企业的推动作用,这代表了央行的看法,也将会指导央行的政策操作。同时,即使我们剔除票据部分,今年1-2  月份非票据贷款的新增量也较去年同期大幅增长了44%。
􀁺  相对于工业产值、投资和消费等指标,货币供应量增长是最具前瞻性的。虽然货币、财政的相互促进是国内信贷能够连续高增长的直接推动力量,且新增贷款中的较大部分也会是流入政府主导的投资项目,但下一步这些上马项目所产成的工业品及劳动力需求,将传导至企业和经济体,即当前的货币信贷增长对经济具有较为持续的作用力。因此,相信随着企业库存调整的进行,工业生产的低迷增长状况会在后期趋于转变,其实从2  月份的发电、能源和建材生产情况来看,货币和投资的力量,已经开始给工业生产注入一些动力了。

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