冶金煤焦下游钢铁行业需求短期不确定性提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】钢铁行业产量、价格、煤耗在2008年11月见底后，12月均出现回升，09年1月继续保持上升态势，但2月中旬之后，由于下游需求不振，钢材库存出现明显上升，价格出现连续数周的下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2月冶金煤焦价格出现涨跌分化。炼焦煤：屯兰矿难及高瓦斯煤矿安全隐患排查导致炼焦煤短期供给减少，山西部分地区2月炼焦煤价格小涨；喷吹煤：受供给偏紧影响，2月价格小幅上涨；焦炭：下游钢材需求不振，价格回落，短期焦炭价格存在下行压力。
　　短期价格面临下行压力，中长期仍可乐观。2009年冶金煤焦市场价格不存在大幅度波动的市场环境，预计将围绕当前价格水平小幅度的上下波动，其中，二季度向下波动概率大于向上波动的概率，但下行空间非常有限；下半年价格向上波动概率大于向下的概率。
　　中小煤矿将是影响冶金煤供给增量和市场价格的关键。中小煤矿产量占全国炼焦煤1/3左右，由于安全生产和供需匹配原因，中小煤矿供给存在高的供给弹性，因此，中小煤矿产量规模将成为市场供求均衡和市场价格的关键调控者。
　　投资评级和建议：由于下游钢铁行业短期库存上升，价格回落对冶金煤焦市场价格形成向下的压力，给予冶金煤焦行业短期（未来1-3个月）“中性”评级，但相信中央政府出台系列经济增长刺激政策将有效阻止中国经济继续下行，并逐步将经济增长拉回适当的水平，从而对冶金煤焦需求和价格形成支撑。因此，给予冶金煤焦行业中长期（未来6-12个月）“看好”评级。建议重点关注拥有优质焦、肥煤资源，且具有强的内生增长（新项目投资）和潜在外生增长潜力（资产注人）的公司，如，西山煤电（000983）、开滦股份（600997）；同时，建议关注资产注入计划明确的盘江股份（600395）、金牛能源（000937）；估值优势明显的潞安环能（601699）、平煤股份（601666）。