虽然工业增加值同比增幅创下历史新低，但环比仍保持正增长，而2008年下半年大部分时间环比增长都在零下（见图表2）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　
　　我们认为工业增速低于预期的原因在于，低于预期的出口增长正在对总体经济增长造成明显影响，而且根据其他指标（尤其是采购经理人指数和发电量）所作出的市场预期过高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体而言，我们一直认为采购经理人指数与工业增加值的关系稳定性很差。而我们认为虽然发电量（1-2月份从去年12月份的-7.1%反弹至-3.7%）与工业增加值的相关性要可靠得多，但其反弹更多地体现的是国内投资的强劲反弹，因为其对高能耗行业产生较大影响；而2008年下半年的情形与这种情况正好相反，当时如果用发电量数据作为反映总体工业/经济增长的指标就会夸大增长放缓的幅度。
　　
　　3月份工业增加值同比增幅应该会创新低。即使月环比增幅恢复至潜在增长水平，同比增幅也会因为高基期而进一步下降。这种环比和同比增幅走势分化的现象也适用于今年的GDP数据，这也是我们一面对环比增长保持乐观、另一面保持低于市场预测的2009年GDP同比增幅预测（6%）的原因。
　　
　　此外，我们认为消费品零售额增长并不应该被用作居民消费增长的代表。我们认为实际居民消费增长既未像实际零售额增长那样在2008年下半年走高，也未在2009年初大幅下滑。我们相信尽管实际居民消费增长应该有所下滑，但是过程应该是比较平缓的。