􀁺  中国太保发布其中国会计准则下2009  年2  月保费收入公告太保寿险  1-2  月保费收入131  亿，同比下降14.46%，其中，单月保费61  亿，同比下降14.76%；太保财险1-2  月保费收入63  亿，同比增长17.53%，其中，单月保费21.05  亿，同比增长22.45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  万能结算利率维持3.85%  银保收缩以及高基数效应导致负增长  09  年2  月，太保万能险结算利率维持3.85%，与国寿相同，在主要寿险公司中位于最底端，比平安低了1.15%；公司的银保占比大约在50%左右，而银保产品对利率的敏感性要高于个人代理渠道，且平安逆势扩张银保对太保业务形成一定挤压，预计公司银保下降幅度较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，08  年同期保费增速高达86%，高基数效应也是造成保费负增长的重要原因。
􀁺  财险增速平稳竞争程度降低或提高费率新车市场有所回暖，财险行业保费继续平稳增长，太保17.53%的增速略低于平安（18.82%），好于人保（11.88%）。财险定价具有逐年调整的特性，08  年的高赔付决定了09  年行业秩序的好转，部分在08  年费率折扣较大的险种，今年以来折扣力度明显降低。这种情况下，财险行业扭亏为盈的概率很大，财险将为集团贡献相当利润。
􀁺  基本面不支撑溢价维持中性评级  我们对09  年太保集团的基本判断是：寿险压力大，财险有盈利。公司的业务以银保、趸交居多，这样的业务结构赢利性并不高，而在行业调整的背景下，又必然遭受增长的压力，加之公司投资能力并不突出，基本面是很难支撑溢价。而根据修正内含价值估值，09  年太保集团的估值能够达到17.14  元，但考虑安全边际，则需要在12  元以下，而公司短期内也缺乏上涨的催化剂，我们认为，目前的市场价格已经体现了降息预期减弱以及投资收益回升等利好，维持公司“中性”评级。