事项：  8月9日，国家统计局公布了7月仹物价数据：7月仹，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.6%，环比上涨0.3%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降5.4%，环比下降0.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    平安观点:  7月份CPI同环比均有所回升，食品价格方面，主要受猪肉价格大幅上涨的拉动；非食品方面，则主要是进入暑假后娱乐教育文化用品类价格环比明显回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合考虑供给、进口及储备等因素，我们认为猪肉价格不具备长时间大幅上行的条件，尽管将在一定程度上推升下半年CPI水平，但涨幅相对有限。预计8月份CPI环比上涨0.5%，同比上涨2.0%。7月份PPI受到大宗商品价格持续走弱的影响，跌幅有较为明显的扩大，上游部分行业PPI有显著回落。但我们认为大宗商品的利空已基本出尽，继续大幅下跌的空间有限。预计8月份PPI环比下跌0.1%，同比下跌5.3%。  7月份食品价格同比上涨2.7%，环比上涨0.7%。7月份，食品价格同环比均明显上涨，主要无疑是猪肉价格的拉动。7月份，猪肉价格同比大涨16.7%，环比上涨9.9%，拉动肉类价格同环比分别上涨7.6%和4.2%，是推高CPI的主要动力。同时，蛋类价格受到猪价上涨的协同效应影响，结束连续9个月下跌，环比上涨0.7%；蔬菜价格环比上涨1.4%。而跌幅最大的是水果价格，环比下跌5.9%。其余各项走势相对平稳，粮食、油脂、奶制品环比均回升0.1%，水产品环比回落0.1%。  非食品价格同比上涨1.1%，环比上涨0.1%。非食品价格变化较大的有三类：一是烟草价格受到政策调整的负面影响基本消除，价格环比上涨0.1%，较上月回落1.6个百分点；二是进入暑假后娱乐教育文化用品类价格环比大幅上涨0.8%；三是衣着类价格环比季节性回落0.5%。
        其余各项价格走势相对平稳：医疗保健、居住类价格环比均小幅上涨0.1%，家庭设备用品、交通通讯类价格环比持平。    7月份CPI同比上涨1.6%，环比上涨0.3，猪肉价格无疑是拉动CPI上涨的因素，但我们认为猪周期下半年对物价的拉动相对有限。一是本轮猪肉价格上涨主要由供给端推动，即持续的亏损造成生猪存栏量持续回落，而需求端并无明显增长；二是当前猪肉价格已经大幅高于国际生猪价格，如果猪价继续上涨，走私肉或进口肉的大量增加能够一定程度上平抑猪价；三是即便由于养猪户出现惜售心态对猪肉价格形成助涨，国家储备猪肉的投放也有助于改变这种预期。因此，我们初步估计猪肉价格的上涨将持续到国庆前后，并不具备长时间大幅度上行的条件。猪肉价格的上行将在一定程度上推升下半年的物价水平。我们预计8月份CPI同比上涨2.0%，环比上涨0.5%。