策略摘要
一周回顾:上周期指市场集体走高,其中中证500指数期货涨幅最大,风格轮换定格成长板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分别来看,上周沪深300、中证500和上证50指数期货主力合约分别上涨4.36%、6.11%和2.18%,期货贴水幅度分别为-52.34、-162.12和-39,均较上周出现大幅回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
风格指数强弱有别:从风格指数表现来看,上周涨幅居前的为中证500指数,上证50指数涨幅落后,但创业板指数涨幅最小,为1.46%。两融余额和成交额低迷:近期监管层再度强调对两融业务管理,融券T+1也开始实行,两融余额总量或许短期难见大规模增长,上周融资买入额跌幅巨大,跌破800亿元,短期增量低迷。上周沪深两市成交金额没有出现明显放量,表现为弱势震荡,市场参与热情表现低迷。
经济数据疲弱,下行压力大:继前一周的PMI数据打击之后,本周公布的贸易数据再度让人大跌眼镜。疲弱经济数据进一步反映经济下行压力较大。CPI回升不改宽松政策预期:CPI-PPI差值大幅上升,工业企业利润继续收缩,进一步反映实体经济下行压力巨大。央行货币政策报告表明稳健货币政策和宽松预期将继续维持。监管层继续发力,稳定市场:上周监管层继续加大对合规监管方面的规范化运作,目前稳定市场是首要工作,再融资、IPO、沪港通等预计将在市场逐渐稳定之后逐渐松动。资金出逃意愿略有下降,关注热情恢复情况:上周主板市场资金净流入156.4亿元,之前一周为净流出1386.5亿元,资金开始转为流入,资金出逃意愿略有下降。
本周投资策略:上周三大期指均收涨,然而从两融余额震荡下跌和成交额低迷情况来看,资金入市热情并未大幅恢复。加上近期监管层对于程序化、高频交易以及交易所对异常交易行为的规定更加严格,期指市场成交活跃度继续受到压制。从目前的重点来看,市场稳定仍为短期重点,市场监管严格化有利于构建更加稳健的市场环境。上周经济数据继续表现低迷,而央行表达重申宽松政策预期,同时改革、基建等相关进展表现良好,中长期慢牛逻辑延续。从本周来看,因为继续面临工业增加值、社融、货币供应等经济数据公布,预计表现中性的数据短期料将不会给市场带来明显的向上刺激。因此,本周继续关注资金入市的热情能否恢复,在震荡寻底的框架之下,建议投资者本周继续保持谨慎,观望为宜。
重要监测点:
1.IPO暂停和大股东增持情况;2.流动性和公开市场操作情况;3.成交额和两融余额能否放大;4.美联储加息时间点预期。
策略风险点:
1.“老经济”继续恶化引发国内流动性波动;2.全球市场流动性波动;
3.地产债务违约升级;4.市场突发的“黑天鹅事件”。