下半年，大类资产配置方面（股、债、汇率、商品），市场比较关注的宏观事件有两个：一是联储加息对美股、美元和新兴市场的影响；二是国内财政贴息，央行抵押的非常规扩表，对国内经济的潜在支撑作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        联储9  月加息的概率在增加，不是经济驱动，而是劳动力市场结构变化造成的预期管控。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        目前美国市场正在反映规避信用风险的逻辑，即在经历了近七年的零利率后，短端利率的再次抬升，是否会导致某些实体杠杆负债的不确定压力。我们预计如果9  月加息兑现，则美股存在回调压力，但不会深调。风险资产的收缩，将导致欧元Carry  trade  阶段逆转，从而带来欧元偏强，美元反倒阶段趋弱。
        另外一个是近期国内大量的类财政非常规扩表的潜在影响。我们认为，非常规扩表面临两个硬约束。一是项目回报低于长端融资的问题。二是人民币绑定对长端利率下行的限制。
        换句话讲，又想扩表稳经济，又不想带来汇率贬值，对经济稳定的效果只能是异常有限的。国内四季度总需求能否改善，走一步看一步，起码要先看到相关中观指标的改善。同时，微观指标（水泥价格、挖机利用小时数）要密切观察。考虑到中国是中游制造、上游依赖，进口增速明显超过出口增速，也是国内补库，总需求有提升的间接观测指标。