■种业景气度底部反转在即
从行业基本面来看,2015 年种业继续去库存,景气逐步向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国杂交水稻制种量继续下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)15 年全国杂交水稻制种面积约140 万亩,与去年实际制种面积持平。预计制种量2.12 亿公斤,同比下降7.83%,可供种量约3.37 亿公斤,同比下降19.29%,预期期末库存水平将降至约1.1 亿公斤,同比减少0.15 亿公斤,约12%,市场压力有所减轻。
2015 年,我国玉米种子有望谷底回升。经过两年的制种面积下降,2015 年全国杂交玉米计划制种面积342 万亩,比去年实际制种面积294 万亩增加48 万亩,增长16%。预计明年玉米用种面积依然会有所增加,用种量11.6-12 亿公斤,预期期末库存水平将降至约8 亿公斤,玉米种子市场底部回升态势明确。种子的保质期在2-3 年,即行业能够承受库存两年的增长。这导致我国种子价格在此前呈现出4-5年的景气轮回周期。
■我国种业并购整合大幕拉开1)种子行业进入政策密集调整期
2002 年种子法的颁布标志着我国种业开始进入市场化探索阶段。
随着政府对种业重视程度的提高,当前行业进入市场化改革的深化阶段。政策的调整方向是改革科研体制等前期改革未涉及的领域,建立商业化育种体系,提高行业门槛。从政策层面鼓励及推进种企企业通过兼并收购做大做强。
2)行业竞争进入白热化阶段,缺乏核心竞争优势的种子企业将被逐渐淘汰
2014 年,我国种子市场规模约800 亿,为世界第二大种子市场。
从种粮比以及种子费用占生产成本的比重中可以看出来,种子行业还有较大的市场空间。但受限于耕地面积以及商品化率的逐渐完成,量增基本到顶,未来增长主要依靠价格提升。在种业面临短期增长瓶颈的时期,市场进入分化阶段,竞争日趋白热化。缺乏品种优势核心竞争力的种子企业将逐渐被淘汰。同质化对比中美两国种业历史,当前我国进入种业并购高峰期。国内偏低的市场集中度,也为并购创造了条件
3)行业进入兼并收购高峰期
从国际经验上来看,兼并收购是种业发展的必经之路。随着育种技术的进步,种子的科技含量在提升,研发投入也在增加,这也就导致了国际上两次种业并购浪潮。