研究结论
        两市指数反弹，主题投资活跃。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场整体上以震荡为主，市场交易量开始收缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）盘面来看，市场并不缺乏热点，但个股分化非常厉害。市场的交易机制得到恢复，只是信心并不稳定。具体而言，上证综指上涨2.20%，收于3744.21。深成指上涨3.06%，收于12753.05。中小板和创业板指数则分别上涨3.23%和1.46%。从行业板块表现来看，建筑材料、汽车和交通运输等行业涨幅靠前，分别上涨8.36%、6.07%和5.91%。非银和休闲服务等跌幅最大。主题上，超级电容、锂电池和新能源汽车等概念表现相对活跃。短期我们认为市场还会继续震荡，但这种震荡以修复市场情绪为主。这段时期我们还是强调个股的重要性。
        基本面的困难程度被高估，政策能够稳定经济。世界银行对全球经济作的经济预测显示明年经济较今年进一步提高，2015  年全球经济增速大约2.8%，而明年经济增速则达到3.2%，新兴经济体的经济增速则是持续向好。这表明中国未来一段时间的外需形势将好转。7  月份出口低于预期主要是基数效应和人民币升值压力所致。下半年政策上仍然是以鼓励出口为主，虽然9  月和10  月的基数同样较高，但考虑到下半年人民币具有贬值压力以及全球经济需求的好转，波罗的海干散货指数持续反弹，维持下半年贸易形势好于上半年的判断。市场对进口下降过于担忧，7  月份进口同比下滑主要受大宗商品价格低迷影响。从进口量来看，无论是原油、铁矿石，还是废铜的进口数量同比增速均在反弹。至少需求量上并没有进口金额显示的那么差。CPI  和PPI  的背离说明通胀压力主要在供给层面，需求仍然低迷。从需求层面来看货币政策的空间仍然存在。下半年经济主要还是靠投资，近期国开行等政策性银行通过央行注资或者发行专项债获得融资，定向支持基建投资，我们认为万亿规模的基建投资能够稳定经济。
        市场主题投资活跃，长期继续乐观。虽然指数依然不稳定，但主题投资却比较活跃，这能够调动投资者的积极性，逐步吸引投资者进入市场。央企整合将再次催生央企重组概念的主题投资，我们认为主题投资还将继续，短期而言，市场的心态依然不稳，短期内的暴涨与暴跌均是这种心态的自然反应，而且很多小公司的估值水平仍然偏高。但是短期内我们还是维持上有顶、下有底的区间震荡格局，顶大约4000-4300，底大约3300-3600  的判断，仓位上可随着点位变化灵活变动。配置上，我们主要是三个方向：基于下半年稳经济的任务，基建依然是可以依赖的方向；基本面正在发生变化的行业（养殖、新能源汽车和农村配网）以及主题投资（西藏、迪斯尼、国企改革等）。
        长期来看，我们认为大逻辑没有变化，从长远来看，市场必将与经济基本面进行匹配与平衡，随着下半年经济的弱企稳以及十三五期间经济的逐步发力，  A  股市场在未来2-3  年内创出历史新高将是大概率事件。
        观点总结：短期内我们还是维持上有顶、下有底的区间震荡格局，顶大约4000-4300，底大约3300-3600。我们认为市场大逻辑没有改变，长期继续看多。短期仍然以震荡为主。不用过于担心经济，政策宽松的方向没有变化。短期个股机会更大，让时间修复投资者情绪。我们看好交运、农业、电力和军工等板块，主题上看好国企改革、西藏主题、一带一路和迪斯尼等。
        风险提示
        经济恶化趋势进一步扩大，改革和政策远低于预期