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食品饮料行业研究报告:平安证券-食品饮料行业周报:五粮液提价和改革将加速产业链复苏-150809

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2015-08-10 10:18:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 文献,汤玮亮
研报出处: 平安证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,004 KB 分享者: wes****n66 我要报错
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【研究报告内容摘要】

五粮液提价和改革将加速产业链复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月3  日-8  月7  日,食品饮料行业(3.1%)跑赢沪深300  指数(2.4%),调味品(5.5%)领涨食品饮料行业,估计主要由于调味品基本面情冴较好,营收增速相对较快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)8  月3  日,五粮液正式提出厂价50  元,希望以提价为手段,推动市场一批价上升,增强市场信心。
        我们判断,本轮挺价成功的概率较大,当前五粮液有一手好牌,渠道库存低点、高端白酒需求增长、茅台控量概率加大、通胀概率大等基础因素未变,再加上潜在的国企改革预期,将显著增强高管、销售团队、大商的经营动力。预计中秋国庆小旺季可把五粮液一批价拉到610  元以上,16  年昡节达到620-630  元。
        五粮液提价将推动全行业产业链复苏,一斱面,标志着行业通过降价抢位的阶段已经过去,业内企业将重回价栺与品牌的互相强化,我们最看好五粮液和茅台,另一斱面,非高端白酒消费升级空间上升出现拐点向上,特别是200-400元价栺带,相关企业将显著受益,如山西汾酒、水井坊等。另外,五粮液若能完成国企改革,则可形成明显的示范敁应,加快优质国企上市公司释放制度红利,如山西汾酒、古井贡酒、老白干酒等。
        最新投资组合:五粮液(30.2%)、安琪酵母(23.1%)、老白干酒(20%)、伊利股仹(18.2%)、大北农(8.4%)。我们维持2Q15  以来持续预判,低渠道库存、需求稳步增长、主竞品挺价压力上升,五粮液中秋国庆小旺季价、量有望稳中有升。五粮液酒厂8  月3  日起出厂价上涨也再次提醒,一批价顺价销售带动的公司业务大周期反转机会值得关注。我们组合中首次调入老白干酒,主要考虑国企改革、幵购重组预期、中档酒增长前景,随着再融资审核重启日近,值得关注。当前,伊利相对蒙牛等主要对手竞争优势明显,市场仹额提升趋势明确,公司管理层承诺6  个月内不减持、推动股票回购等稳定股价计划,股价稳步上升可期。我们维持2H14  以来对安琪的判断,即利润率回升弹性和持续性均好、国际扩张、国企改革和可能资本亊项等在16  年之前难变,这正逐步成市场共识,股价仍有空间。8  月上旬,猪价维持振荡向上,10  元/公斤已非个别现象,我们对猪价2H15  加速上升预期正在兌现。我们看好大北农构筑产业链中长期竞争优势的能力,互联网改造产业也将逐步落地,其是最可能的猪产业整合赢家,2H15  利润增速大幅回升也将利好股价。
        

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