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南钢股份研究报告:西南证券-南钢股份-600282-中厚板构成利润主要来源未来经营压力仍然巨大-090311

股票名称: 南钢股份 股票代码: 600282分享时间:2009-03-13 09:23:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘喆
研报出处: 西南证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 谨慎持有
研报大小: 363 KB 分享者: yyy****zm 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1、中厚板业务仍是公司利润主要来源。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08年实现全年产钢496.53万吨,产铁541.09万吨,产材425.10万吨,分别完成年度计划的92.46%、87.13%和94.26%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从各产品所占收入比例来看,钢坯收入比重大幅下降,从2007年的45.2%下降到13.6%;中厚板卷钢材从2007年的43.0%微幅降至33.1%;中板钢材从07年29.0%上升至33.8%。中(厚)板产品收入占比总计为66.9%,毛利率贡献率74%,仍然是公司利润的主要构成部分。
  2、存货跌价准备为09年经营业绩打牢基础。根据年报公布数据计算,公司08年末计提存货跌价准备3.20亿元,这夯实了09年的经营业绩。在08年下半年市场钢材价格大幅下跌后,公司及时调整经营策略,加快发货速度,压缩钢材库存,降低跌价损失。年报数据显示,08年末存货价值已由3季度的60亿元降低至46亿元。目前公司铁矿石库存量维持在3个月的生产需求量,在生产上采取订单生产的方式,存货水平已恢复至正常水平。
  3、整体上市有望于2009年实现。2005年公司增发收购集团中厚板项目时并未涉及到铁前系统,直接导致公司目前炼铁能力不足,一半以上的铁水来自于委托集团加工。由于在关联交易中采用依据市场价格定价的方式,使得公司在成本上难以发挥长协单的优

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