扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:招商证券-2015年7月CPI、PPI点评:猪价继续带动通胀同比增速超预期-150809

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-08-10 08:15:47
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢亚轩,闫玲,张一平
研报出处: 招商证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 229 KB 分享者: zha****011 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

事件:
        2015  年8  月9  日,国家统计局发布7  月份宏观经济运行数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%,环比0.3%;全国工业生产者出厂价格同比-5.4%,环比-0.7%;工业生产者购进价格同比下降6.1%,环比-0.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        核心观点:
        1、CPI  同比增速1.6%,猪价继续带动通胀同比增速超预期。连续第二个月高于市场预期0.1  个百分点,主要是食品价格上涨较多。生猪存栏量不断下降,供应偏紧导致猪肉价格涨幅持续加速,环比上涨9.9%,同比增速为16.7%,影响CPI环比上涨约0.30  个百分点。其次,蛋价环比增加0.7%,而过去9  个月都是负增长;气候条件变化影响鲜菜价格环比增长1.4%,而过去四个月均为负增长。
        非食品价格总体稳定,旅游价格环比增长4.3%,暑假季节性上涨;住房租金环比仅增加0.3%,低于历年同期均值0.5%,显示股市剧烈调整也波及房租价格;原油价格大幅下跌,带动车用燃料及零配件、水电燃料等分项数据负增长。
        2、PPI  降幅扩大,同比负增长5.4%,前值为-4.8%。在国际大宗商品持续大幅下跌的影响下,石油和天然气开采价格环比由升转降,下跌2.1%;石油加工、黑色金属冶炼和压延加工价格环比分别下降2.3%和3.0%。工业的中观高频数据价格呈现不同程度的回落,7  月财新PMI  和中采PMI  超预期下跌显示出传统行业经营形势更加严峻,反映出国内需求不足、产能过剩压力仍大。
        3、预计三四季度通胀水平持续上升,预计8  月CPI  为1.7%,年末大概率将超过2%。去年7、8两个月猪价出现明显上涨,四季度回落,如果今年四季度继续上涨的话,将影响CPI  环比涨幅加大。此外,也需要继续关注厄尔尼诺对农产品的影响。
        4、猪价不会绑架货币政策,除非更多的食品分项价格持续快速上涨。央行在二季度货币政策执行报告提到“中国…供给能力充足…物价涨幅总体仍有条件保持低位运行”,“货币政策并不针对个别商品价格变化进行调整,而主要是观察物价的总体水平。”5、通胀的走势取决于经济增长和货币供给。虽然上半年M2  和社融增速放缓,但是“宽信用”和地方债务置换或将推动M2  增速加快,社会融资规模存在低估。
        二季度货币政策执行报告提到“近期货币扩张动力有所增强,M2  增速已接近全年预期目标,预计未来一段时间M2  增速可能还会加快”、“地方债务置换会减少社会融资规模。如果还原该因素,金融对实体经济的实际支持力度并不低。”其次,从央行的表述来看,经济下行压力略有减轻,稳增长政策的效果已逐步显现。货币政策将继续保持稳健基调,但对货币政策空间和经济抗风险能力的表述更为谨慎。    

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com