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隆鑫通用研究报告:安信证券-隆鑫通用-603766-主业稳健增长,同心多元化转型推进速度超预期-150807

股票名称: 隆鑫通用 股票代码: 603766分享时间:2015-08-08 16:10:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹润芳,王书伟
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 341 KB 分享者: 过往****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

■业绩符合预期,净利润稳步增长
        隆鑫通用上半年实现营业收入31.57  亿元,同比降低7.56%,实现归母净利润3.50  亿元,同比增长9.75%,EPS  为0.44  元,业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营收下降是因为受国内经济影响,两轮摩托车、农机装备等业务收入下滑导致,净利润在营收下降的情况下仍有稳定增长,主要原因是公司降本增效,各分产品毛利率均有一定提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ■轻型动力业务拓展顺利,期间费用率小幅上升
        主营业务方面,轻型动力业务实现营收11.53  亿元,同比增长9.68%,其中,非道路用轻型动力业务拓展顺利,实现营收4.7  亿元,同比增长  20.82%,主要因为扫雪机、草坪机等专用动力增长势头强劲,销量均同比增长40%以上。
        综合毛利率为20.59%,同比增长0.79  个百分点;销售费用率为3.3%,同比增长0.3  个百分点,主要是因为售后服务及宣传费用提升导致;管理费用率为6.6%,同比增长1.1  个百分点,主要是因为研发费用及员工工资支出提高导致。
        ■电动车+无人机+智能电源多点开花,同心多元化转型稳步推进公司实施“同心多元化”战略一年来,在微型电动车、无人机、智能电源等新兴领域同时布局,目前进展顺利。微型电动车方面,山东丽驰上半年实现销售收入3.1  亿元,同比增长52%,公司以洗车业务切入汽车后市场,目前在线用户数已达1.34  万,进展非常迅速;无人机方面,XV-2  农业植保机已完成测试及首次场外试飞,未来将全力推进产业化运营;智能电源方面,收购威能机电事项获证监会通过。
        ■投资建议:我们预计公司2015-2017  年EPS  分别为0.88、1、1.15元。公司传统主业安全边际充分,同心多元化转型稳步推进,我们看好公司在汽车后市场及无人机领域拓展,维持“买入-A”评级。
        ■风险提示:业绩大幅下滑,转型低于预期
        

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