◆美联储加息时点和节奏仍是悬念，外围市场信号愈加复杂。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        下半年以来，全球资本市场进一步反应美元加息预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但长期的超宽松货币政策以及各国央行政策节奏的错位导致市场的运行节奏（乃至轨迹）都脱离了经典的“投资时钟”范式。外围市场信号紊乱，无法给港股带来清晰指引。
        ◆深港通政策迟到，流动性预期回落至政策前；成长股整体承压，分化加剧。
        因“深港通”政策继续迟到，且沪港通和基金互认重归表现低迷。
        投资者情绪持续转淡，并开始不断削减对流动性增量的预期，直接导致中小成长股短期继续承压。中小成长股后续将进一步分化，流动性再度成为估值分野的重要指标。
        ◆但港股大规模调整的逻辑亦无法成立，市场估值向下并无太多调整空间。
        综合考虑中国宏观经济环境（前景与政策预期），以及全球市场重现超预期风险威胁的概率之后，我们认为港股市场在未来6  个月内出现大规模资金外流以及持续深幅调整的概率依然十分微小。更重要的是，港股的静/动态估值水平，以及trailing12M  的市场表现决定了港股市场向下的调整空间有限。预计未来6  个月内，市场会偶发事件性的震荡行情，但市场也会表现出较好的自我修复能力。
        ◆投资建议：大市有惊无险，区间震荡的格局延续；布局“两翼包抄”策略应对结构化行情。
        预计未来6  个月内，市场整体延续区间震荡格局。鉴于外围市场的复杂现状，事件驱动的震荡行情仍会间或出现，但市场也会表现出较好的自我修复能力。同时，中期财季将加剧个股层面的行情分化。
        部分中小股票的成长故事将被证伪，但绩优股将获得更高溢价。
        因此，我们建议未来3-6  个月的策略可以从大型蓝筹和中小成长股两面入手：
        一方面，针对蓝筹股，强调抓住短期震荡中的低吸机会。重点关注：1）息率和估值双稳的中资银行、（大型国有和本港蓝筹）地产；2）估值优势且受益美元升值的国际金融企业（友邦、汇丰）；3）自受益新一轮扩张基建政策的中资工程基建、交运设备、建材板块中选择估值较低或业绩反转预期明确的蓝筹标的。
        另一方面，针对中小成长股，强调业绩驱动。继续从新兴行业领域（TMT、生物医药、环保和新能源）内筛选中期财报数字理想且展望正面的绩优个股。