2016  年后天然气需求增速有望恢复
        2015  年上半年中国天然气表观需求同比增速仅为2.1%，创下历史新低，此速度远低于十三五目标，经济放缓和天然气的相对竞争力下降是需求疲软的主要因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但UBS  Evidence  Lab  的调查证明，下游客户仍然有强烈的潜在的天然气转换需求，我们预计随着下半年的天然气价格下调和经济恢复，将明显刺激2016  年后的天然气需求，需求增速有望恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        天然气新供需平衡：供过于求，国产气或被迫减产
        我们重新调整了中国的天然气供需模型，将2020  年的天然气表观需求和供应预测均下调至3100  亿方，考虑到未来天然气的生产和进口计划，  我们认为2015  年天然气可能供过于求将近200  亿方。到2020  年需求如果没有很强的反弹，我们认为中国石油企业将减少国产传统气以平衡进口。
        如气价下调超预期，需求可能得到提振
        市场一致预期今年将在下半年下调0.4  元/方，我们认为也不能排除下调0.6-0.7  元/方的可能，因为根据定价公式有比较大的下调幅度和上游成本下降幅度。如果下调幅度较大，我们预计天然气的相对竞争性将明显改善，将进一步刺激需求，特别是与燃料油之间的差距将会明显缩小。然而进口天然气亏损将变成长期化，供应方压力将陡增。
        相关公司：有利于燃气销量恢复，上游进口亏损可能上升
        我们认为如果天然气价格下调幅度超预期，可能将有利于下半年的天然气需求加快恢复，推动下游城市燃气的气量增长。我们维持对深圳燃气的“买入”评级，上调目标价至12.4  元（原为11.5  元）。考虑到气价下跌将扩大上游进口天然气企业的进口亏损，并将使亏损长期化，我们下调中石油的盈利预测，并下调目标价至10.95  元（原为12.45  元）；维持“中性”评级。