二、行情回顾
        镍价震荡走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金川镍与进口镍价差700~800  元/吨，进口镍贴水SHFE200  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        三、市场焦点
        据亚洲金属统计，2015  年  7  月中国电解镍产量约为16845  吨，较  6  月份产量  19290  吨减少12.67%。其中金川集团电解镍产量自6  月份13800吨减少至  7  月份  12900  吨，因镍价持续下滑所致。
        据SMM  统计数据显示，自2014  年1  月起印尼执行原矿出口禁令至今，镍矿进口增速同比保持着负增长态势。对比近年1-6  月进口镍矿情况，2013年上半年同比增速为增长20.73%，2014  年开始同期增速为负，而今年上半年则为下降36.87%。这预示着虽然菲律宾镍矿从配角的地位转换成主角，但是还是不能弥补印尼的缺口。
        四、研究观点
        宏观面，中国经济不确定性风险加大，经济下滑趋势难遏，需求面临萎缩预期。不过，市场对下半年财政刺激政策有所期待。
        基本面，终端需求不利预期对不锈钢来说供需矛盾凸出，钢厂去库存阻力大，价格战下成本压力致不锈钢厂采购时尽量压低镍铁价格，并间接制约电镍价格，另外不锈钢减产消息频出，于情绪上不利。
        镍供应方面，镍铁厂被迫接受当前较低的采购价，亏损出货，价低下无论电解镍还是镍铁均存在减产预期。镍矿方面，高镍矿成交低迷，价格被迫下行，有利于镍铁厂的同时不利于镍铁价格的企稳。镍现货贴水沪镍200  元/吨，持货商惜售，但下游接货意愿不佳，市场僵持。
        矿镍倒挂下，利多因素在积聚，但并不凸显，反而在美元升值和中国经济下滑预期下令空头占优，多头缺乏信心。建议空头谨慎持有，8  万下方亦可适当减持头寸，多头观望。