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研究报告:中信期货-能源化工策略日报(聚丙烯):PP受基差支撑,表现强于LLDPE-150807

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-08-07 13:44:30
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张灵军,林菁,童长征
研报出处: 中信期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 653 KB 分享者: lh****f 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾:  PP1601跌0.13%至7482元/吨,成交26.7万手(+4.9万手),持仓20.9万手(+2.08万手)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9-1价差540(+115)元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  市场要闻及监测重点变化:
        1、  上游:WTI原油9月合约44.66(-0.49)美元/桶;布伦特原油9月合约收49.52(-0.07)美元/桶。CFR日本石脑油价格472.25(+1.63)美元/吨,CFR中国丙烯价格880(-8)美元/吨。
        2、  目前华东T30S主流出厂价在7950-8050(+0)元/吨,主流市场价7950-8100元/吨;进口均聚拉丝报价1070(-5)美元/吨,折合人民币8361元/吨。
        投资逻辑:  假设石化利润不变,布伦特原油40-50美元/桶区间波动,对应估值区间在6600-7200元/吨,考虑到这一区间接近回料价格,现货短期到达这一区间概率有限。  因期货缺乏保值价差,悲观预期下贸易商手中库存有限,甚至低于线性,目前PP1509期现套利成本在137元/吨,持有PP1601至交割的成本为227元/吨,进行PP1601期现反套的可能收益大于L1601。  
        因聚烯烃目前整体库存不高,如近月合约持续不减仓,仍可能遇到持仓与可交割货源不匹配的问题,仍需关注移仓完成后的1509合约持仓数量。  
        期现:PP1509对华东现货升水72元/吨,PP1601对华东现货贴水468元/吨。  跨期:9-1价差300元/吨以下均为风险较小区。  
        投资建议:  因原油处于低位,但并未停止下行,单边观望。  
        风险提示:布伦特原油跌破40-50美元/桶区间下行
        

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