财报摘要
        公司8  月6  日公布2015  年半年报，2015  年上半年公司实现营业收入11.58  亿元，同比增长36.80%，实现归属上市公司股东净利润1.35  亿元，扣费后净利润1.34  亿元，分别较上年同期增长41.11%和44.75%，基本每股收益0.31  元，同比增长41.13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经销商网络下沉至四、五线城市与订单增速提升保障业绩高速增长
        上半年公司继续强化经销商专卖店销售网络的建设，截至二季度末索菲亚衣柜经销商专卖店达1500  余间，县级经销商招募计划使公司销售网络下沉至四、五线城市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）为进一步巩固“索菲亚”品牌知名度，公司增加广告投放力度，扩大品牌影响力，定制衣柜产品促销套餐初见成效，上半年订单增速明显高于去年同期。
        大家居战略配合低价战略提升客单价和成交率
        公司自5  月份以来推出床、餐桌、书桌等实木类的OEM  产品，同时联合“梦百合”协同销售床垫、枕头等家品，公司大家居战略稳步推进，而年初以来开展的定制衣柜低价促销活动大幅提升消费者进店成交率，且家居产品品类间协同效应明显，客单价不降反升。作为公司提升市场占有率的主要策略，下半年该促销策略仍将持续，并有望借助与各大电商平台建立的战略合作关系继续向线下实体店导流。
        司米橱柜招商稳步推进，静待自有产能投产后带来的业绩增长
        上半年公司在各大展会开展了“索菲亚”和“司米”的联合招商活动，司米橱柜专卖店数量增至150  家，由于增城橱柜新工厂尚未投产，上半年公司橱柜业务毛利率为22.60%，大幅低于定制衣柜毛利水平，随着橱柜生产线建设进入尾声，新工厂有望在四季度进入全面投产阶段并推高橱柜业务增速。
        盈利预测与估值：
        不考虑舒适易佰潜在投资收益及其他外延并购影响，预计2015-2017年，公司分别实现营业收入32.76  亿元、45.36  亿元、63.34  亿元，实现归属母公司的净利润4.58  亿元、6.25  亿元及8.43  亿元，EPS  分别为1.04元、1.42  元和1.91  元，对应2015-2017  年PE  分别为39.59  倍、28.98倍、21.49  倍。
        维持公司“推荐”评级。
        风险提示：行业竞争加剧，定制橱柜业务发展低于预期。