公司公布半年报，上半年实现收入2.38  亿，同比下降3.3%，营业利润5970  万元，同比下降8.52%，归属上市公司股东净利润5505  万元，同比增长0.47%，EPS0.21元，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        收入增速放缓，毛利率同比下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年工业保护搪瓷材料、立面装饰搪瓷材料、幕墙材料收入分别同比增长4.12%、-5.5%、-41%至1.59、0.7、0.08亿元，收入下降系空预器业务向更换需求过渡所致；毛利率同比下降3.4  个点至42%，其中工业保护材料下降2.3  个点至41.5%，系外购材料较多导致成本上升所致，立面装饰材料下降7.4  个点至42.5%，系产品销售价格下降所致。
        应收账款上升，经营性现金流转负。上半年公司应收账款同比上升84%至3.2亿，经营性现金流净额转负至-825  万，系收款周期延长所致。
        收购天润发挥协同效应，与院士工作室合作开发新产品。此前公司公告收购天润（主要从事传统MGGH  的“一站式”集合服务）框架协议，不仅可以增厚公司业绩（预计贡献比例在15-20%），而且通过发挥天润的客户资源公司珐琅管MGGH  将逐步打开市场。此外，公司与浙江和谐光公司科技有限公司（付贤智院士专家工作站）签署战略合作协议，共同开发“光催化外墙自清洁珐琅板”，开拓绿色建筑幕墙市场。
        投资建议：
        公司向“大环保”转型坚决，而且执行能力强，外延并购项目有望持续落地。
        大股东参与定增锁三年，底价15.98  元/股，过会在即，而且董秘高位已增持，大股东承诺增持150-250  万股，安全边际强。不考虑增发摊薄，我们预计15-17年公司EPS  分别约为0.43、0.60、0.79  元，“增持”评级。
        风险提示：城际轨道投资不及预期、煤电环保执行力度下降。