摘要：
        震荡格局  休养生息
        投保基金最新数据显示，上周(7  月27  日至31  日)，证券保证金净流出1011  亿元，为连续第二周净流出，前一周净流出1213  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，保证金日均余额为2.98  万亿，环比减6.58%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新增投资者数量也连续第二周环比下降。中国结算最新周报显示，上周新增投资者数量34.05  万人，环比减13%;新增基金账户43  万户，环比减5%。数据还显示，投资者交易活跃度继续回落。上周参与交易A  股的投资者数量为2769  万人，占已开立A股账户投资者数量的30.11%，较前一周的31.38%继续减少。两市两融数据方面，近一周，仅有一个交易日呈现融资净买入，两市融资余额继续维持在较低水平，约为1.3  万亿左右。对此我们认为，市场情绪仍然较为低落，市场信心仍然需要时间恢复，预计在未来较长一段时间内，市场仍然将以震荡行情为主。
        市场成交量进一步萎缩，上证A  股五日平均成交量下降至5000  亿以下，而7  月份平均成交量在7000  亿左右，表明了市场情绪依然较为谨慎，风险偏好较低，市场仍然需要时间恢复元气，板块融资余额继续出现分化。
        国家队持续出手  托底有保障
        自本轮股市暴跌以来，“有形之手”备受市场关注，主要是证金公司带头维稳市场，其在救市过程中对多家上市公司的大举买入，被不少投资者揶揄为“救市救成股东”。对此我们认为，国家队并不会盲目出手，其购买的股票，除了解决流动性危机以外，更多是出于长期投资的角度。所以，其购买的股票从中长期来看，具有较好的发展空间。不过，并不是所有证金公司所持有的股票都可以盲目跟风购买，一方面是考虑到未来证金公司退出的不确定性，另一方面是由于部分证金公司已经成为了前十大股东，证金公司未来再出手的几率大大减少。因此，对于证金公司所购买的股票，我们持有谨慎乐观的态度。