一、事件概述
        公司发布2015  年半年报，报告期内实现营业收入147.7  亿元，同比增长2.8%；归属于上市公司股东的净利润为1.1  亿元，同比增长283%，去年同期亏损0.6  亿元，实现扭亏为盈；2015  年上半年每股收益为0.10  元，同比增长300%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司公告第一期限制性股票激励计划草案。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、分析与判断
        PTA  产销同比大幅增长
        在PTA  价格较同期大幅下跌的情况下，公司实现的营收仍实现增长得益于供需格局改善下的装置开工率提高，产销大幅增长，其中PTA  产品产销量同比分别增长48%和52%，聚酯和己内酰胺也保持较高负荷率和产销率。公司结合行业复苏环境持续不断降低成本，优化业务组织结构，PTA  及涤纶长丝毛利率有所提高，中报业绩基本符合市场预期。
        拟推第一期限制性股权激励
        本次激励计划拟授予的限制性股票数量为1200  万股，占总股本1.04%，锁定期1年。本计划的激励对象为公司在任公司董事、高级管理人员、核心管理人员以及子公司总经理共16  人，以定增方式向激励对象授予股票，定增价格为5.35  元。考核要求是以2012-2014  年度平均净利润(1.29  亿)为基数，公司2015-2018  年净利润增长率分别不低于50%，100%，200%，400%。公司之前未做过股权激励，核心管理人员无上市公司股权，我们认为在公司刚刚完成管理层新老交替之际，推出此次激励计划有助于有效地实现各方利益长期捆绑，调动核心管理人员积极性，确保公司长期可持续发展，也显示了公司对未来发展的信心。
        PTA  底部区域明显，维持行业持续复苏判断
        我们仍维持PTA  去产能加速、行业持续复苏的判断。近期国际油价屡创新低，但PTA  价格并未创新低，仍维持在4500~4600  元/吨一带震荡整理，底部区域明显，逸盛恒力等龙头联合减产等因素也对PTA  价格有着有效支撑。随着9  月后下游需求恢复和油价反弹，PTA  反弹可期。同时继续关注产能退出和龙头联合减产情况。
        三、盈利预测与投资建议：
        预计公司15-17  年EPS  分别为0.49、0.78  和1.42  元，对应PE  分别为21X、13X和7X，维持“谨慎推荐”评级。
        四、风险提示：下游需求低于预期、产能退出低于预期、原油价格大幅。