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分豆教育研究报告:兴业证券-分豆教育-831850-中报点评:K12教育4O大闭环加速落地-150805

股票名称: 分豆教育 股票代码: 831850分享时间:2015-08-07 09:17:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 纪云涛
研报出处: 兴业证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 787 KB 分享者: lia****S2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
        事件:分豆教育近日宣布,2015年上半年公司实现营业收入7388.99万元,较去年同期增长520.08%;实现归属于挂牌公司股东的净利润5805.29万元,较去年同期增长7667.67%;净利率78.57%,比上年同期增长1153.31%;基本每股收益1.38  元,较去年同期增长1871.43%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        点评:(1)受益于公司K12在线教育产品新模式、新理念市场认可度高,今年上半年,公司产品2B端复制推广顺利,业绩大增。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)今年上半年,公司净利率大幅增加,主要是由于公司产品研发告一段落以及公司改变产品销售策略,管理费用与销售费用营收占比大幅下降所致。(3)针对我国基础教育特点,公司利用慧学云平台与衍生相关终端产品与K12教育各环节深度融合打造K12教育4O  闭环新模式,新模式解决基础教育领域多个痛点。(4)借助政府项目获得33所核心学校优质教育教学资源形成公司产品的核心竞争力。(5)4.5亿定增方案帮助公司做大做强。(6)估值与评级:公司2014年EPS为0.16元,对应8月5日收盘价54.26元的静态市盈率为332.16倍,市销率84.25倍,可比标的全通教育对应的静态市盈率分别为362.14倍与84.39倍,考虑到公司K12在线教育服务模式独特优势,以及公司2015年、2016年将进入平台大规模复制推广期,营业收入与净利润将持续放量,业绩爆发式增长,维持"增持"评级。  
        风险提示:K12在线教育发展速度低于预期;慧学云平台推广低于预期;新模式优势显现低于预期。          

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