基本结论
        股权质押规模从2014  年来呈显著增长趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从市值维度看，2014  年上半年，2014  年下半年，2015  年至今发生的股权质押市值分别为6234.83  亿元，7609.82  亿元，15874.31  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据我们测算，2014  年以来发生的股权质押在押市值规模约为22584.89  亿元，占A  股总市值的4.01%。加上2014  年之前的在押市值，目前市场存量在押市值约为32014.69  亿元。总体来看，股权质押的规模都呈显著上升的现状。我们认为，其原因主要是由于前期市场走势较好所决定的。但值得注意的是，2015  年7  月份以来，市场的波动性明显增大，开始遭遇大幅度的调整。存量的股权质押市值存在一定的价格波动风险。
        行业分布上来看，目前股权质押的市值中，除综合类企业外，轻工制造业和房地产质押比例最高。通过我们梳理的数据显示，轻工制造和房地产等申万一级行业板块的整体质押比例都超过了9%。股权质押比例最少的后五个行业为交通运输，非银金融，采掘，国防军工和银行。股权质押存量规模与行业板块市值并无明显的相关性。落实到行业特征来看，行业分布的情况体现了民营资本占比较大的行业（如轻工制造）和现金流依赖型行业（如房地产）对股权质押的需求较大。
        关于股权质押的压力测试和点位测算：我们测算了在沪深300  指数跌幅为0，跌幅10%和跌幅20%三种情景下的股权质押市值触及预警线和平仓线指标。
        结果显示涨跌幅情况下触及预警线和平仓线的市值占比为7.41%，在沪深300  指数涨跌幅为-10%的情景下，触及预警线的市值占整体质押市值的比例达到了19.08%，触及平仓线的市值占比为12.79%。在沪深300  指数涨跌幅为-20%的情景下，触及预警线和平仓线的市值占比升至了26.08%和17.47%，其平仓的压力市值在两种情景下分别为2888  亿元和3946  亿元。
        我们认为，其规模还是相当可观的，这将对市场造成一定压力。
        另外，我们使用倒推法，假设全部在押市值触及预警线及平仓线90%-110%范围的情况，所计算得出压力测算沪深300  指数下限点位，由此所对应的上证指数在3250-3650  点左右。
        市场波动增大，股权质押风险渐显，大股东或有动作。假设在一个持续下跌的市场中，股权质押标的股票的跌幅达到一定程度会引发连锁反应，如果股东不做出相应的应对措施的话，标的股票的卖出压力会很大（根据我们正文的测算可知），而这又可能导致标的股票的进一步下跌，所以这样的一个恶性循环将会是大股东不愿意看到的。最终，从这个角度，我们可以合理的推测到大股东做市值管理的需求。