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        1  昆仑万维：金融化、平台化、国际化战略日渐清晰；维持买入
        公司自5  月5  日起停牌，停牌期间公告：1）投资e  保养1100  万美金，占比22%，切入O2O  汽车养护平台；2）入股两家P2P  公司，投资LendInvest  约2200  万英镑，占比20%，投资银客网2000万美元，占比20%；3）以7800  万元转让和力辰光3%股权；4）非公开募集资金不超过25  亿元；5）半年度利润分配方案，每10  股转增30  股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司自8/6  开市起复牌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核心观点
        平台型公司定位逐步清晰：公司停牌期间对现有业务进行调整和梳理，“平台化”发展战略逐步推进，未来将集中精力做好网络游戏全球发行、软件商店及互联网金融三大主业，并进一步加大互联网金融方向的投入，以用户资源为核心，围绕用户需求提供多类增值服务，整合商业联盟及合作商资源，打造闭合生态系统。
        　  增发强化互联网金融业务，金融化、平台化、国际化是方向：公司本次非公开发行募集资金不超过25  亿元，扣除发行费用后拟用于海淘金P2P  平台项目、海外互联网金融P2P  平台项目、游戏互动P2P  平台项目、1Mobile  线下手机分发渠道建设项目。预计增发完成后短期将摊薄公司EPS，长期来看，互联网金融处于景气上升期，公司金融化、平台化、国际化方向越来越清晰。
        外延步伐紧凑，定位泛互联网化服务商：2015  年以来，公司对外投资步伐紧凑，投资范围涵盖O2O  物流基础平台、互联网金融领域，泛互联网战略升级意图非常明确，预计未来仍然会有向全球化综合互联网公司迈进的举措出现。目前，公司泛互联网布局注重抢占流量入口，新老业务有望形成良性互动。
        财务预测与投资建议
        我们预计公司  2015-2017  年每股收益分别为1.59  元、2.16  元、2.74  元。公司为移动游戏发行龙头公司，在网络游戏海外运营具备先发优势，同时在泛互联网平台领域布局领先，在综合考虑可比公司估值的基础上给予2015  年120  倍估值，维持目标价190.80  元，买入评级。
        风险提示
        境外市场经营风险、新业务领域拓展风险、行业监管政策风险联系人张良卫  63325888-6079  zhangliangwei@orientsec