2015  年7  月，中采制造业PMI  录得50.0%,较6  月下跌0.2  个百分点，结束了年初以来持续小幅回升的趋势，回落至荣枯线临界点,增长动能放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中采和财新中国制造业PMI  的数据回落态势趋于一致，7  月财新中国制造业PMI  终值降至47.8%，为两年新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从各分项指数来看，中采制造业PMI  各分项指数普遍出现不同程度下行。
        （1）外需带动整体需求走弱。7  月新订单指数环比下跌0.2  个百分点至49.9%，出口订单环比下跌0.3  个百分点至47.9%，出口需求放缓是需求走弱的主要原因。随着美联储加息预期上升,近期美元再度走出升值行情,而人民币对美元汇率维持稳定,加大了人民币有效汇率升值压力,对出口形成抑制。而随着稳增长政策推进,积极的财政政策加力增效，国内需求继续上升，有望带动整体需求的回暖。
        （2）生产面景气程度再度下滑。7  月生产指数环比下跌0.5  个百分点至52.4%，生产指数结束2  月份以来的回升趋势，再度出现下跌。生产景气指数下降显示生产供给继续放缓，企业生产意愿不足，稳增长政策带来的需求回暖未有效传导至制造业。同时，经济前景不明朗情况下企业主动补库存意愿下降。大宗商品价格下跌带动企业原材料购进价格大幅下跌,7  月购进价格指数环比大跌2.6个百分点至44.7%,但这并未带动企业补库存意愿的上升。受需求和生产疲弱抑制,原材料库存指数环比下跌0.3  个百分点至48.4%。
        （3）生产面疲弱导致就业状况恶化。制造业就业指数从前月的48.1%下降至48.0%,非制造业就业指数环比下降0.5  个百分点值49.2%。经济持续下行压力有可能威胁到就业市场稳定。
        （4）中小型企业前景不甚乐观。大型企业在基建投资持续高增的支持下,景气度基本维持平稳；而中小型企业景气度则持续恶化,7  月中型企业PMI  环比下降0.2  个百分点至50%，小型企业PMI  环比下挫0.6  个百分点至46.9%，小企业生产经营状况继续恶化。
        7  月份中采非制造业商务活动指数连续两个月环比上升，达到53.9%，环比上升0.1  个百分点。非制造业对稳定经济增长的作用不断增强。分行业看，服务业连续两个月出现回升，业务总量增速继续加快。其中，交通运输业、互联网及软件信息技术服务业、金融业等均实现较快增长。但房地产业商务活动指数、订单指数均有较大回落，这一波动尚有待观察。
        虽然7  月份的制造业PMI  数据体现出经济弱企稳的基础并不稳固，但这与7、8  月份高温多雨的气候有一定的相关性，夏季通常是企业开工的淡季，生产会受到一定的影响。总体而言，我们认为经济筑底企稳的基本面没有改变,经济企稳需要货币和财政政策继续保驾护航。近期中采和财新PMI  均显示经济下行压力出现再度加大迹象，政治局会议也对经济下行表现出高度关注,为下半年经济工作定下稳增长的基调。预计下阶段积极的财政政策将继续加力增效，而货币政策或将以稳健、定向宽松为主,为经济企稳维持平衡偏宽松的流动性环境。通过PSL、定向金融债、地方政府债务置换和城投债发行加速等措施引导金融系统过剩资金进入实体经济。