A股市场载入史册的投机泡沫已经破裂。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家队在市场最恐慌之时,强力出手逆转了市场下跌的负反馈过程,从操作层面来说,救市是成功的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但似乎用力过猛,虽然挽救市场的流动性,却损害了流动性产生的机制。市场里面只有一个声音,大家都万众一心跟随国家队杀进杀出,持续震荡的过程中流动性还是会逐步衰竭。有分歧,才会有流动性。股价只有真的回归到价值附近,基于不同周期和认知的投资者在定价上才会产生分歧,自发的产生交易行为。回顾过去半年股市泡沫快速生长期的群体性癫狂异象,让坚守价值投资理念的人们不胜唏嘘。
类PE投资方法大行其道。从经济利益计算的角度,当所有人都逐步放弃了确定性回报的要求,而诉诸可能性的追逐,则估值方法的泡沫化倾向非常明显。二级市场套用类VC/PE的投资方法的不合理性其实显而易见:首先,二级市场投资具有高流动性;其次,投资周期也远没人家长;最后,站在企业外部达不到企业内部人对公司的影响和控制。但所有投资者都在实用理性的驱动下,对此保持了理性的无知。我们也不能完全幸免,虽然一直也在坚守基本面对股价的反馈,但是始终也无法完全屏蔽市场情绪的感染。
移动互联网,一言可否兴邦?移动互联网的冲击和影响深远。凡是重要的,都应该是具体的。作为具体的移动互联网,由于大大消除了信息的不对称,确实在持续驱动实体分工网络的重构。但交易成本并不完全由信息不对称来决定,交易费用的变化,在持续改变企业的边界,却不会让企业消失。同样,实体分工网络虽在持续重构,却远达不到被全面颠覆的程度。作为抽象的移动互联网,正像很多人认识到的,其重要性已经被过分夸大。即使全面拥抱移动互联网的投资者,也不得不承认在逾越链接的作用之外,移动互联网的颠覆性在各个方面受到了传统商业逻辑和常识的约束。正如一个国家不能靠赌博兴旺发达,也无法完全依赖移动互联网来实现富强。因为现代社会财富的根基,已经不是商品,不是土地,更不是金银,而是人们头脑中日用而不知的观念和良好判断。而单凭移动互联网,似乎对增进这些并没有实质性的帮助。