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华润燃气研究报告:元富证券-华润燃气-1193.HK-给予买入评级,看30港元-150806

股票名称: 华润燃气 股票代码: 1193.HK分享时间:2015-08-06 14:45:22
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 元富证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 109 KB 分享者: an****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

据国家发改委预计,内地2020年天然气需求量达3600亿立方米,较2014年增加近倍,天然气占能源资源的比例亦会由2014年的5%增至10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发改委亦会致力推动燃气价格市场化,预计未来3至5年会有更便宜的燃气供应,行业前景相对乐观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        天然气被视为清洁能源,是传统能源的有效替代品。中央为了推动环保,加快洁净能源转换,故须相应调整燃气价格,以提振需求。预计未来数月燃气价格或有进一步下降空间,有利燃气股业绩增长,增添投资价值。
        虽然去年华润燃气(24.1,  0.45,  1.90%)面对不利的行业环境,但年度收入同比增加29%至287亿元人民币,纯利则升15%至24.82亿元人民币。今年4月1日起,每立方增量气的最高城市门站价格下调0.44元人民币,为2011年天然气价格改革开展以来,城市门站燃气价格首次下降。由于政府基本根据油价波动,调整燃气价格,管理层预计城市门站燃气价格将进一步下调。
        对于气价调整,管理层预期将令其采购均价下降11分人民币,而销气价格则未必跟随成本下降,毛利率或可提升。另外,中国去年与俄罗斯签订多项协议,预期2018年开始大量增加天然气供应,有利华润燃气售气量上升。
        润燃近年在并购方面亦相当进取,致力扩展业务版图,目前覆盖205个城市燃气项目,遍及内地22个省份。
        今年销气目标为160亿立方米,较去年的133亿立方米增长约20%,并有信心可达成全年目标。去年公司用15.54亿元人民币,投资29个城市燃气项目。预计今年将投入30亿元人民币,主要用于并购,冀进入10至20个新城市,以华东及东北地区为主,目前公司已审批24个项目。
        

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