公司公告与广州市凯捷商业有限公司签订战略合作框架协议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】凯捷商业为SKECHERS(斯凯奇)品牌商品的中国大陆总经销商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)奥康计划在未来五年内在中国境内开设约1000 家SKECHERS 品牌的专卖店。在经双方协议确定的计划拓展区域内,公司取得斯凯奇品牌街店的优先代理权,负责合作区域内专卖店的拓展和经营。
斯凯奇公司(SKX US)致力于设计、研发及营销各类男、女鞋、童鞋以及其它数个品牌系列产品,2014 年销售收入24 亿美元,其中美国本土占65%。
截止2014 年末,自营店铺450 家、海外合资公司所设店铺394 家、分销商(授权加盟商)店铺2384 家。斯凯奇品牌在大陆地区隶属于合资公司凯捷商业,其拥有260 个销售点,包括24 家概念店、21 家工厂店、215 家商场店。
大型专业店是终端门店的升级,我们认为这是公司未来最核心的竞争优势,一方面将明显提高市占率(与竞争对手相比),另一方面通过多品牌、多品类矩阵的搭建,延伸产品、服务内容;此外大型专业店的类直营模式,也将为后续终端互联的实现形成保障。
从全产业链的角度出发,公司大型专业店的建设,将积极发挥“筑巢引凤”的功能,目前加速推进的大型专业店战略,成效已初步显现(截止2014 年底,约开设200 多家大型专业店,其中过半已实现盈利),未来将吸引更多合作伙伴,布局女鞋、运动鞋、休闲鞋、生活类配件,充实大型专业店;并借助于兰亭集势的渠道、技术、资源优势,共同引进广泛的海外二三线品牌,进一步满足国内日益升级的个性化、时尚性消费需求。同时,定制业务是产业趋势,公司有望借助于未来的全产业链优势,率先试航,进一步贴近消费需求。
公司作为细分子行业的龙头企业,一方面受益于过去两年的大型专业店投入产效;另一方面借力跨境电商及海外优质品牌,深耕鞋履产业链,未来将重点布局大型专业店内的多品牌、多品类,基本面业绩将伴随外延、内生的同步增长而持续向好。考虑到前期店铺建设及调整,代理SKECHERS 对奥康而言,预计将自2016 年起明显增厚EPS。预计公司2015-17 年实现归属于母公司净利润分别为3.77、5.16、6.20 亿元,同增45.93%、36.87%、20.18%,对应EPS 分别为0.94、1.29、1.55 元,买入评级。
风险提示:公司全产业链布局的进度不达预期。