支撑评级的要点
􀂄  2008年四季度，公司订货量逐渐放慢，出现了部分商品推迟提货现象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外，我们认为固定资产增值税转型政策也导致了部分需求推迟到今年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  目前，机床业务仍然是公司最主要的盈利贡献者。公司约83%的销售毛利润来自机床业务。我们认为中央政府扩内需、保增长政策的出台，以及固定资产增值税转型政策在全国范围内推出，将  有助于刺激2009年机床的需求。我们相信2009  年初公司主要产品的订单已有所回暖。
􀂄  我们相信公司2009年的经营工作重点主要在加大新项目、新客户、大行业的市场开发力度。积极靠拢飞机、高速铁路、工程机械、轿车等重点项目，打入国内高端市场。
评级面临的主要风险
􀂄  金融危机进一步扩大及中国经济继续恶化。
估值
􀂄  由于公司2008年四季度业绩低于预期，我们将秦川发展09和10年盈利预测分别下调41%和46%。
􀂄  目前公司股价相当于19.2倍10年市盈率，考虑到公司未来有可能会收购母公司的部分优质资产，我们认为目前的股价已基本反映了其内在价值。按照18倍10年市盈率，我们将目标价格由6.30元下调至5.80元人民币。评级由买入下调至持有。