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法拉电子研究报告:中投证券-法拉电子-600563-公司点评报告:战略聚焦新能源电容、短期业绩波动不影响长期价值-150806

股票名称: 法拉电子 股票代码: 600563分享时间:2015-08-06 13:13:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李超
研报出处: 中投证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 447 KB 分享者: 123****55 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司公布中报:上半年营收6.76  亿元、同比下滑6.4%,归属上市公司净利润1.53  亿元、同比下滑0.8%,每股收益0.68  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点:
        上半年投资收益大幅增加,调整后净利润变劢幅度和营收基本相同。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上半年公司投资收益1182  万元(自有闲置资金理财收益857  万元),同比增加4.4  倍,扣除这部分影响后净利润下滑6.1%,变劢幅度和营收类似。
        第2  季度营收和净利润环比增长20-30%,毛利率达到近年高点。公司第2  季度实现营收3.73  亿元、同比下滑2.6%,环比增长23.2%;归属上市公司净利润8652  万元、同比增长4.2%,环比增长30.4%,毛利率达到41.1%,为近年高点(第1  季度为38%)。
        新能源电容业务快速成长,营收占比已经达到%左右。公司新能源电容业务快速成长,应用领域从光伏、风电拓展到新能源汽车;2013-2014  年收入分别为1  亿、1.8  亿左右,同比增长140%和70%左右;2015  年上半年收入接近1  亿,在电容器业务中占比接近18%,预估全年能有50%以上的成长。我们预估2016  年新能源在电容业务中占比提升到30%左右。
        公司围绕新能源电容战略,开工建设新厂区。2012  年针对光伏业务,启劢“新能源用薄膜电容器扩产项目”,投资1.12  亿元、新增3  亿uF/年的生产能力,2014  年底已经完工幵顺利实施新能源产品生产线的迁秱。2014年针对汽车领域,投资4300  余万、竞拍9  万余平米的工业用地,开工建设东孚新厂区新能源用电容器厂房及配套设施(投资1.87  亿元),预计16年底17  年初可以交付使用。
        维持“强烈推荐”评级、目标价格45  元。预估公司15-17  年净利润分别为3.33、3.96  和4.69  亿元,每股收益分别为1.48、1.76  和2.08  元。维持“强烈推荐”评级,目标价45  元/股、对应2016  年25  倍PE。
        风险提示:新能源业务低于预期、原材料成本变劢、传统业务需求下滑等

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