公司公布中报:上半年营收6.76 亿元、同比下滑6.4%,归属上市公司净利润1.53 亿元、同比下滑0.8%,每股收益0.68 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点:
上半年投资收益大幅增加,调整后净利润变劢幅度和营收基本相同。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上半年公司投资收益1182 万元(自有闲置资金理财收益857 万元),同比增加4.4 倍,扣除这部分影响后净利润下滑6.1%,变劢幅度和营收类似。
第2 季度营收和净利润环比增长20-30%,毛利率达到近年高点。公司第2 季度实现营收3.73 亿元、同比下滑2.6%,环比增长23.2%;归属上市公司净利润8652 万元、同比增长4.2%,环比增长30.4%,毛利率达到41.1%,为近年高点(第1 季度为38%)。
新能源电容业务快速成长,营收占比已经达到%左右。公司新能源电容业务快速成长,应用领域从光伏、风电拓展到新能源汽车;2013-2014 年收入分别为1 亿、1.8 亿左右,同比增长140%和70%左右;2015 年上半年收入接近1 亿,在电容器业务中占比接近18%,预估全年能有50%以上的成长。我们预估2016 年新能源在电容业务中占比提升到30%左右。
公司围绕新能源电容战略,开工建设新厂区。2012 年针对光伏业务,启劢“新能源用薄膜电容器扩产项目”,投资1.12 亿元、新增3 亿uF/年的生产能力,2014 年底已经完工幵顺利实施新能源产品生产线的迁秱。2014年针对汽车领域,投资4300 余万、竞拍9 万余平米的工业用地,开工建设东孚新厂区新能源用电容器厂房及配套设施(投资1.87 亿元),预计16年底17 年初可以交付使用。
维持“强烈推荐”评级、目标价格45 元。预估公司15-17 年净利润分别为3.33、3.96 和4.69 亿元,每股收益分别为1.48、1.76 和2.08 元。维持“强烈推荐”评级,目标价45 元/股、对应2016 年25 倍PE。
风险提示:新能源业务低于预期、原材料成本变劢、传统业务需求下滑等