投资要点
        中国工业机器人市场将复制日本80  年代的爆发式增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前中国已是全球最大的工业机器人市场，但工业机器人密度指标表明潜在市场空间仍十分巨大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考察日本工业机器人市场发展路径后，我们判断中国工业机器人市场将复制日本80  年代的爆发式增长。
        量化分析指出未来三年中国工业机器人需求年均复合增速54%。我们认为，工业机器人需求同时受成长周期双重驱动，量化分析表明2010  年后成长性因素占据主导。将历史工业机器人销量与下游主要行业固定资产投资做相关性分析，存在指数函数关系，y=1366.1
        e^0.0006x（y  销量，x  加权固定资产投资额）。
        我们进一步指出，中国工业机器人需求结构将由“T”型向“倒梯”型转变。2013  年汽车行业工业机器人销量占38%，是最大的下游应用行业。我们判断，随着工业机器人在一般制造业的渗透，汽车工业在工业机器人市场中的占比将逐渐减少，需求结构转向“倒梯”型。
        国产工业机器人本体难成利润中心。将下游行业划分为汽车制造业和一般制造业，分别做产业结构分析。
        汽车制造业用工业机器人具有极高的技术和商务层面的进入壁垒，中短期内国产工业机器人本体厂商难以撼动现有竞争格局。
        一般制造业则有相当一部分工序并不需要6  轴工业机器人即可实现，技术层面的进入壁垒相对较低，且价格因素在客户购买时更为关注，商务层面的供应链先入优势并不能形成有效壁垒。我们判断，一般制造业用工业机器人市场进入壁垒较低将导致激烈的市场竞争，压缩相关厂商的盈利能力。