投资要点
　　事项：
　　公司发布了2015年中期业绩快报，1H15实现营收34.69亿元（+14.01%YoY），归属母公司股东净利润4.64亿元（-8.4%YoY），每股收益0.4元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2Q15实现营收22.66亿元（+19.42%YoY），归属母公司净利润3.6亿元（+18.3%YoY）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　平安观点：
　　2Q15公司业绩表现超预期：公司事季度收入和净利润分别环比上升88%、249%，主要原因是：1）事季度公司凭借行业领先的技术实力和产品质量，实现解决方案业务的突破，成功推进客户关系构建，获得较大安防摄像头业务订单；2）网络高清安防设备新增及替换市场仍具备潜力，公司作为安防设备龙头的规模优势凸显。我们认为公司的解决方案业务改革已经获得初步成效，随着公司不断提升项目销售能力，及项目经验上的积累，我们预计公司未来整体业绩表现将逐季上扬。
　　安防运营服务业务发展空间广阔：公司早在2010年就布局安防运营服务，以金融行业ATM机作为商业安防运营服务切入点，并于2014年实现盈利。7月公司公告与控股股东傅利泉先生合资成立安全运营服务平台公司，公司注册资本金达到10亿元，其中公司持股75%。我们认为这将有利于公司加快安全运营服务领域的战略布局，通过外延式的发展进一步巩固公司在安防领域的龙头地位。
　　公司公告二期员工持股计划，表明发展信心：7月公司公告第二期员工持股计划，覆盖员工数达到2035人，公司控股股东提供无息贷款，并对优先级份额的本金和预计年化收益提供连带担保。我们认为该计划有利于公司提升优秀员工、团队间的凝聚力，实现公司和员工共同成长、共享利益的目的。同时，也表明公司控股股东对公司实力及未来发展空间具备坚定信心。
　　布局民用安防未雨绸缪：目前国内民用安防市场仍处于萌芽阶段，体现在民用安防产品市场竞争激烈，具体服务模式仍不清晰，但不可否认民用安防仍是最具备想象空间的安防市场。公司紧跟安防行业与云联网结合的发展潮流，涉足探索民用安防市场：1）2014年10月公司便与阿里云建立合作，推出智能家居新品牌“乐橙”，共同打造智能家居安防解决方案和运营模式；2）公司还专门设立云联网事业部，专注于民用安防产品的持续完善。
　　盈利预测和估值：预计15-16年公司实现每股收益1.32、1.80元，分别同比增长34.7%、36.7%，最新收盘价对应PE分别为30.1、22.0倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：解决方案项目推广不及预期，安防行业景气度下降。