业绩概要：本钢板材公布2015  年半年度业绩报告，上半年公司实现销售收入1,634,491.52  万元，同比下降17.5%；实现归属于母公司的净利润12,800.71  万元，同比下降26.39%，公司前两个季度  EPS  分别为0.02  元、0.04  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        吨钢数据：上半年，公司实现生产铁502.51  万吨，生产钢494.20  万吨，生产热轧板610.04  万吨，生产冷轧板187.64  万吨，同比分别变化分别1.79%、-0.08%，6.19%以及1.48%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）结合中报数据折算吨钢售价3079  元，吨钢成本2820  元，吨钢毛利258  元，同比分别变化-738、-626  和-112  元/吨；行业低迷拖累公司业绩表现：上半年房地产投资增速继续下滑，政府基建投资拉动效果有限，制造业持续低迷。受此影响，上半年钢铁市场需求极度疲弱，库存去化速度缓慢。同时，钢价与铁矿石价格背离导致吨钢毛利剧烈下滑，我们监测到，1-6  月热轧板、冷轧板吨钢毛利仅为40.86  元和-42.67  元，同比  下降580.12%以及521.91%。公司作为一家以板材为主的钢材生产制造企业，2015  年上半年板材营收占比达94.47%，行业持续低迷之际，公司盈利下滑明显；
        定向增发助公司产品结构升级：7  月21  日公司发布非公开发行A  股预案，拟以不低于7.15  元/股价格发行不超过5.59  亿股、募资不超过40  亿元，用于投资冷轧高强钢改造工程（募投23  亿元，预计总投资61  亿元）、三冷轧厂热镀锌生产线工程（募投7  亿元，预计总投资8.69  亿元）、偿还银行贷款（10  亿元）。
        公司现有热轧板和冷轧板产能为  1200  万吨以及400  万吨，冷轧产能相对受限。项目建成后更大比例的热轧产品将转化为附加值更高的冷轧材，未来冷轧项目将产出我国最宽的（带钢宽度  2,150mm）冷轧钢板，填补国内空白，全面覆盖中高端汽车、家电用钢和高强领域用材，进而增强企业在国际、国内市场的竞争实力；
        静待行业需求复苏：上半年我国经济处于寻底过程，导致房地产、固定资产投资持续在低位徘徊，钢铁行业需求低迷。下半年在持续宽松的货币政策影响下，财政政策将会继续发力，年初批复的逾7  万亿基础设施项目投资建设热潮预计将出现在今年9  月份左右，目前基建下游订单已经出现回暖复苏迹象，并导致近日多地螺纹钢价格出现连续暴涨。经济筑底成功之后将带动钢铁行业需求全面改善，配合存货周期，下半年钢铁行业基本面有望迎来大级别的反弹；
        投资建议：公司通过定向增发推进冷轧高强钢改造工程、三冷轧厂热镀锌生产线工程建设将加快实现产品结构的优化升级，增强公司竞争实力，提高中高档板材市场占有率。配合下半年行业回暖复苏，公司板材吨钢毛利有望持续改善，公司股价经过前期调整之后，已彰显出投资价值，预计2015-2017  年公司EPS  分别为0.08、0.1  以及0.13，给予公司“增持”评级。