投资建议
        我们预计公司2015年~2017年EPS  分别为0.40元、0.53元和0.74元，当前股价对应PE分别为69倍、52倍和37倍，给予"推荐"评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司后续电影项目强劲、具备优质IP储备，渠道布局进一步拓展；同时大力布局动漫、游戏、影城等领域，打造顶级的综合性传媒集团。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点
        事件：光线传媒发布2015年中报。2015年上半年，公司实现营业收入4.14亿元，同比增加37.57%，归属上市公司股东净利润为0.82亿元，同比降低19.78%，扣非后净利润为0.61亿元，同比降低39.09%，基本每股收益为0.06元。其中电影收入3亿元，同比增加54.8%，毛利率36.05%；栏目制作与广告收入0.86亿元，同比降低39.87%，毛利率12.12%；动漫游戏收入0.21亿，毛利率69.01%。
        公司整体毛利率降低：上半年公司整体毛利率33.74%，较去年同期的48.77%降低了15个百分点，主要是报告期内公司发行的电影投资成本较低，导致电影业务毛利降低所致。
        销售费用率下降，管理费用率上升：2015年上半年公司销售费用率0.91%，较去年同期下降；管理费用率7.68%，较去年同期提高了2%。主要是报告期新并入蓝弧、热锋的管理费用增加所致。
        应收账款和存货水平提高：上半年公司应收账款达8.36亿，较期初略有提高。存货较期初增加32.01%，主要是正在制作的电影增加所致。
        电影收入大幅提高，下半年《港囧》有望爆发：公司上半年上映了《甜蜜蜜》、《钟馗伏魔之雪妖魔灵》、《冲上云霄》、《左耳》、《横冲直撞好莱坞》等六部电影，上半年实现电影票房约12.87亿元，电影收入大幅提高54.80%。但由于电影成本增长，电影毛利较上年同期减少。下半年公司预计有《港囧》、《寻龙诀》、《恶棍天使》等13部高关注度、优秀IP及团队制作的电影即将上映，全年票房有望突破50亿元。今年以来我国电影票房表现强劲，7月单月票房炒过50亿，并且国产电影表现优异。全年票房有望突破400亿元。公司充分发挥电影发行优势的基础上大力巩固电影投资，在电影行业的龙头地位的稳固，公司未来发展值得期待。
        多项动作布局强劲IP，IP整合运营带来更大空间：入股龙视传媒掌握《疾速天使》的IP改编权和经营权；先后成立光威影业、光印影业、十月文化合资公司，掌握《莽荒纪》、《查理九世》、《西游记3D》等强劲IP资源。  公司有望围绕优质IP结合影视剧、动漫、游戏办的整合运营，实现IP变现的最大化。
        收购杰通无线，拓宽互联网售票渠道资源：捷通无限旗下"网票网"是电影行业的电商整合平台，是国内首家全国性支付、自助验票全自助化营运模式。公司的"内容+渠道"产业链得到进一步完善。  
        与360合资"先看网"，收费视频模式带来新增长：公司与360合作的北京先看网络科技有限公司，占比40%，该公司整合公司的优质电影版权资源以及奇虎360的影视视频播放平台和流量，专注于优质影片的互联网新媒体发行，公司发行渠道将得到进一步拓宽；随着人们在互联网上付费购买优质内容的习惯的逐渐形成，有望为公司打开新的成长空间。
        投资建议：我们预计公司2015年~2017年EPS  分别为0.40元、0.53元和0.74元，当前股价对应PE分别为69倍、52倍和37倍，给予"推荐"评级。公司后续电影项目强劲、具备优质IP储备，渠道布局进一步拓展；同时大力布局动漫、游戏、影城等领域，打造顶级的综合性传媒集团。  
        风险提示：电影票房不达预期。