出口大幅下滑超出市场预期
2  月份出口继1  月出口同比增长-17.5%后降至-25.7%，大大超出市场预期，虽然幅度也超出了我们的预期，但是与我们一直认为出口还将继续恶化的观点相符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】出口超预期主要在于节日因素考虑，因为去年2  月份春节因素使得出口基数比较低，然而2  月份出口同比反而比有节日因素影响的1  月份同比增速下降幅度还要大，这说明出口恶化程度比数据实际显现的还要大，这也反映了外围经济恶化及贸易保护对我国出口的影响正快速显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然近3  月来PMI  持续向上回升，其中PMI  新出口订单从去年11  月份的29.0  回升到2  月份的43.4，但是我们认为在外围经济尚未维稳以及贸易保护主义抬头的风险下，预计出口大幅下滑的态势可能还会延续，而这加大了经济复苏的困难。预计政府还将进一步采取相关措施来稳定出口，如继续提高出口退税率，并扩大涉及产品的范围，加强对出口企业的信贷支持等。
进口止跌回升的趋势还将延续
2  月份进口同比增长-24.1%，相比1  月份同比增长-43%有较大回升，同时也比剔除节日因素后的1  月份同比增长-26.4%有所回升，符合我们的预期，也符合我们一直认为进口降幅将趋缓的观点。我们认为2  月份进口同比降幅减小主要源于以下几个方面：一是大宗商品价格已较平稳，虽然去年基数较高，造成重点进口商品价格的同比依然下降，但降幅已趋缓，而且环比也有较大幅度上升；二是近期政府带领的国内企业采购团奔赴欧洲等地区进行的国际采购及合作，加大了国际技术及设备等方面的进口，资源类价格远比去年高点时大幅回落也促进了资源类产品的进口及国家相关的储备；三是国内经济有所回暖带来生产一定程度的恢复，对进口起到一定的止跌回稳的作用，重点进口商品数量环比及同比均止跌回升也反映了进口好转的迹象。我们认为在政府率领的采购团加大对外采购的力度下，进口还将延续回升的趋势，但是国内需求的恢复程度一定程度上决定了进口回升的空间。