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研究报告:南京银行-债券市场7月月报:利率重交易,信用看套息-150731

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-08-05 17:26:15
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 南京银行 研报页数: 34 页 推荐评级:
研报大小: 2,688 KB 分享者: cai****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基本面:从近期高频数据来看,上游国际大宗商品价格大幅回撤,国内煤价低位趋稳,钢价继续筑底;中游发电量增速或有所回升,但钢铁产业链产出乏力制约工业增速;下游房地产销量略有降温,地产反弹恐难持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】先行指标财新PMI超预期回落,滞后指标工业企业利润继续下滑,经济反弹基础薄弱,积极财政政策仍需加码。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总需求低迷制约通胀,猪肉大幅上涨对CPI拉动作用有限。基本面对债市依然构成支撑。
        政策及资金面:  FOMC在30日凌晨发布了7月利率声明,仍未确定具体加息时点。对于中国而言,年内由于猪价上涨大幅推升CPI,从而带动货币政策收紧的可能性并不大。货币政策更大的程度上会受到其他一些因素的影响,比如美联储加息引发的资本外流、经济数据的边际改善等等。不论从空间(通胀压力)还是时间(美联储加息)上,货币政策仍有维持宽松和进一步放松的余地。资金面,未来央行保持流动性宽松的基调不会改变,在短期内没有缴税、IPO等收紧因素的情况下,央行将继续通过公开市场操作加上定向操作的方式来提供流动性并对冲外汇占款逐步减少的新常态。我们判断R007在2-2.5%区间仍是目前央行合意的利率范围。
        

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