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研究报告:上海证券-2月金融数据点评:信贷增长源自银行推动,加重流动性过剩-090312

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-03-12 15:53:13
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 187 KB 分享者: 083****18 我要报错
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【研究报告内容摘要】

货币剪刀差6月来首次缩小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】M2和M1两者间剪刀差在连续6个月扩大后首次收窄。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)M1和M2间剪刀差的变化,通常是中央银行和各商业银行判定货币政策的依据。当前M1和M2间剪刀差虽有所缩小,但仍居高位,说明未来经济发展后劲令人担忧。投资的单一增长,虽然可以短期提振经济,延缓经济下行速度,但不能从根本上提供经济持续发展动力。当前高投资、低消费和低出口的局面,说明我国经济发展后劲不容乐观!刺激内需的政策效应仍有待观察!
信贷继续高增加重流动性过剩。2月贷款投放在上月增加1.6万亿的基础上,继续保持了高增长态势。信贷投放增加,意味着商业银行体系创造的货币增加,从而进一步带来经济体系中流动性的增加。银行间市场利差继续扩大的局面说明,银行体系流动性过剩局面有增无减。
信贷高增长动力来自银行。企业经营对信贷的需求并没有增加。信贷投放的高增长,主要是银行方面主动推动的结果。银行积极扩张信贷的动力,主要来源于流动性过剩带来的利差减小所导致的财务平衡压力。在经济下行时期信贷资产质量必然有下降压力,银行为了保持资产负债表的稳健性,必然有增加信贷扩大资产规模以稀释不良资产的冲动。
后续判断:信贷逆势扩张或许埋下银行信贷质量隐患。2009年以来,超额授信有扩大的趋势。虽然信贷快速增长,但银行信贷授信额度的增长更快,显示银行急于放贷的冲动。这种冲动一方面缘于政治响应,更大程度上还在与货币充裕导致流动性陷阱的情况下,银行不得以在经营上,以规模增长减弱利差下降给银行业绩带来的影响。信贷的快速扩张又加重了流动性充裕局面,导致银行利差压力更大,银行经营和流动性局面陷入了互为促进的恶性循环状态。因此,经济下降背景下,信贷的逆势扩张,很可能埋下未来银行资产质量降低的风险。

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