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亚威股份研究报告:海通证券-亚威股份-002559-收购无锡创科源94.52%股权-150805

股票名称: 亚威股份 股票代码: 002559分享时间:2015-08-05 15:52:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 龙华,熊哲颖
研报出处: 海通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 342 KB 分享者: fbj****56 我要报错
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【研究报告内容摘要】

亚威股份拟通过向朱正强、宋美玉、华创赢达、平衡基金、汇众投资非公开发行股份和支付现金相结合的方式,购买其持有的无锡创科源94.52%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对价总额的75.52%通过发行股份的方式支付,对价总额的24.48%以现金支付。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)为支付本次交易中的现金对价及本次交易税费等相关费用,亚威股份拟通过询价的方式向符合条件的不超过10  名特定投资者非公开发行股份募集配套资金,配套资金总额不超过本次交易总额(不含支付现金对价部分)的25%。
        本次标的公司2012  年度、2013  年度、2014  度营业收入分别为4382.42  万元、6640.50  万元、8221.51  万元,营业利润分别为546.39  万元、898.08  万元、408.56  万元,净利润分别为893.16  万元、1098.38  万元、904.60  万元。
        上述公司资产作价13976  万元,其中现金对价为3421  万元,另外1.06  亿元价值通过以9.89  元发行1067.27  万股换股筹集。发行完毕后,朱正强、宋美玉、汇众投资持有的无锡创科源股份转变为848.86  万股亚威股份的股票。
        补偿方承诺无锡创科源2015  年、2016  年、2017  年三个会计年度实现的经审计的税后净利润(扣除非经常性损益后)分别不低于1500  万元、1800  万元、2200  万元。
        本次收购增发使得上市公司总股本从3.52  亿股,增加到3.67  亿股,股本仅扩大了4.16%,而仅是14  年公司备考净利润就增长了10%,若相对于15  年,备考净利润增长约为15%。
        公司预计未来中国激光装备市场复合增长率不低于20%,预计15  年激光设备的市场需求将超过600  亿元。无锡创科源主业是三维激光切割系统,属于定制的类工程项目,需要大量垫资。借力上市公司后,业务拓展能力将大幅提高。
        以上重组业务对亚威股份是向好影响,但总体数额有限,相对比例低,我们估计公司2015  年净利润达1.08  亿,2015-2017  完全摊薄EPS  为0.29、0.31、0.35  元,对应2015  年PE75  倍,目标价22  元,给予增持评级。
        风险提示:系统性风险,收购标的盈利风险
        

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