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华东医药研究报告:凯基证券-华东医药-000963-脚踏实地稳步发展-090312

股票名称: 华东医药 股票代码: 000963分享时间:2009-03-12 15:20:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王志霖
研报出处: 凯基证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 46 KB 分享者: xrk****317 我要报错
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【研究报告内容摘要】

意料外计提影响净利润
华东医药08  年主营收入、净利润和经营活动产生的现金流量分别为60.16  亿、1.69  亿和3.45  亿,分别同比增长23.96%-2.63%、29.68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时三项费用合计同比增长为17.59%,公司总体经营形势平稳正常,而导致净利润同比下降的主要因素是去年以9,800  万收购的西安博华公司在08  年底进行资产减值测试中计提了存货跌价和商誉减值共计3734  万,占利润总额的13.23%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外对整体业绩有不良影响的还有旗下的房地产业务,在08  年中经营压力较大,营业收入同比巨降83.87%,因销售周期的原因,房地产业务虽取得1.8  亿的预收房款,但未确认收入,本期地产业务呈现亏损2473  万。第三,宁波公司代理奥克特珐玛公司的白蛋白因外方认为中国销售价格与国际市场倒挂要求提价,以及因其07  年下半年才完成进口报批,08  年管道建设等原因供货不及时给宁波公司造成较大经营压力,收入微降的同时净利润同比下滑15.65%,仅实现净利润1,839  万。
主营业务继续稳定增长,糖尿病产品线增速加快
除却上述几个影响业绩的因素外,华东医药的医药制造和销售主业仍呈良好发展,其中构成收入主体的商业业务继续执行07年以来的调整思路,加大结构调整,努力引进总代品种,成效显著,其中西药事业部千万规模品种数同比翻番,达62个,毛利额同比增486.23%;中药事业部同样继续扩大经销品种系列至15个系列33个品种,毛利额同比增8.58%;医疗器械部做为贝克曼公司的浙江总代理经2年的市场引导开发,在贝克曼09年完成收购奥林巴斯后有望进入快速发展期。商业业务08年合

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