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研究报告:平安证券-宏观快评:产业政策货币化,创新融资方式稳增长-150805

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-08-05 14:38:16
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏伟
研报出处: 平安证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 366 KB 分享者: 樊****烦 我要报错
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【研究报告内容摘要】

亊项:
        2015  年6  月-7  月,发改委按照国务院要求,推出新兴产业、增强制造业核心竞争力、现代物流、城市轨道交通四个重大工程包,并发布了《关于实施新兴产业重大工程包的通知》,明确了新兴产业六大工程推进的时间表。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】至此,发改委一共推出了11  个重大工程包。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        平安观点:
        中国的经济刺激政策组合包含产业政策、财政政策和货币政策,而产业政策关注度的上升来自于中国货币政策的创新所演绎出的新融资方式,在财政政策力度受限(财政收入方面税收费用的增速均明显放缓),产业政策货币化的推出使得中国2015年下半年至“十三五”开局的稳增长政策获得了持续的动能。从当前大的政策环境搭配和经济转型的进程来看,中国有能力维持宏观经济增长稳定,同时我们重申对2015  年三四季度经济稳中向好的判断。
        解决产业政策的融资问题是产业政策落地的关键,国务院6  月17  日召开常务会议,谈到引导金融机构建立快速通道,加快重大工程、PPP  项目等贷款审批,促进有效投资持续增长。专向金融债这一新路径正浮出水面,国开行和农収行等政策性金融机构正在成为新一轮产业政策落地的资本金提供方。我们倾向于认为,政策性金融机构即国务院所提及的快速通道,结合央行先前给政策性金融机构的注资,这一快速通道的作用将显著提升。
        而专向金融债背后同样离不开央行的背影,这是产业政策货币化的关键环节。今年以来,从地方政府债务置换到专向金融债,央行新货币政策工具(尤其是PSL)的作用将变得越来越大,成为中长期定向货币政策工具的核心手段。截止到2015  年8  月,PSL  的存量觃模8464  亿元,央行同时公告2015  年7  月向国家开収银行提供抵押补充贷款429亿元用于棚户区改造。未来我们不排除央行具有能力随时以扩大PSL  工具的方式,给予大量収行的专向金融债和地方政府债提供流动性支持。
        梳理国务院过去在产业政策方面的布局:国务院去年10  月底要求推进6  大领域消费,即六大消费工程;収改委依照国务院要求,于去年11  月底推出7  个重大工程包,分别是信息甴网油气等重大网络工程、健康养老服务、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障工程;今年1  月份,収改委官员表示今年要推进六大消费工程,与国务院要求相呼应;今年6  月17  日,国务院提出要筹划新的四大工程包,分别是新兴产业、增强制造业核心竞争力、现代物流、城市轨道交通;今年6  月-7  月,収改委按照国务院要求,推出新兴产业、增强制造业核心竞争力、现代物流、城市轨道交通四个重大工程包,幵収布了《关于实施新兴产业重大工程包的通知》,明确了新兴产业六大工程推进的时间表。至此,収改委一共推出了11  个重大工程包。
        

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